11月A股震荡上行，整体表现好于10月。细分行业中汽车、家电、有色等行业大幅上涨，医药、计算机、传媒领跌。11月我们行业配置组合收益率为+3.79%。截止11月27日，上证综指上涨4.73%、沪深300上涨5.99%、深证成指上涨3.17%、中小板指上涨0.27%。从细分行业看，有色、汽车、家电、煤炭、钢铁等顺周期板块涨幅居前；医药、计算机、传媒等跌幅较大。

11月我们行业配置组合收益率为+3.79%，略跑输沪深300，但大幅跑赢创业板指，其中，重点配置的家电、汽车、新能源汽车、军工、工程机械、银行等行业超额收益较为显著。年初至11月底，我们的组合收益率为37.82%，同期沪深300收益率为21.08%，超额收益率高达16.74%。

12月配置策略：长短平衡，轮动加快，短期加仓金融和周期。

考虑到美国大选落定、新冠疫苗即将接种，全球开启通胀交易，12月份的行业配置重点提高金融、周期等顺周期行业。但明年货币政策趋于收紧、信用面临向下拐点，顺周期行情持续时长具有不确定性，我们认为仍需配置消费、医药、科技等主流行业。

但考虑到医药、科技估值仍然处于高位，短期降低医药和科技仓位。具体来看，12月配置组合仍然保持重配消费板块，尤其是食品饮料和家电；提高大金融和周期板块的配置比例，其中金融领域重配银行；周期板块主要配置石油化工、基础化工、有色金属等全球品种。