包商银行创造历史。11月13日，该行披露称，人民银行和银保监会认定该行已经发生“无法生存触发事件”，将对已发行的65亿元二级资本债券本金实施全额减记，并对任何尚未支付的累计应付利息(总计5.86亿元)不再支付。打破刚兑迎来关键一击。

而与此同时，信用债的危机并未消除，2020年前三季度累计发行达9.21万亿元(据中债资信)的信用债迎来至暗时刻。在这种背景之下，有不少投资者担心权益市场将受到波及。

然而，此时却出现两缕“阳光”，誓要救信仰于崩塌之际：

一是一份《致山西省属企业债权人的一封信》在自媒体流传。这封信的核心主要有三点：一是山西国企整改后盈利能力很强，建立了省属国企资金池，不存在还不上钱的情况;二是山西是有担当的大省。从2017年起，兑付了6712.6亿元，没有一次违约;三是恳请金融机构继续给予山西省属企业积极帮助，提振债权人信心，保障资金安全。

二是第四次区域全面经济伙伴关系协定领导人会议11月15日举行，东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰15个国家，正式签署区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)，标志着全球规模最大的自由贸易协定正式达成。这一协定在宏观上奠定了一个相对友好的发展预期。

应该说，RCEP给宏观经济带来了相对稳定的发展预期。这是一件好事，也在一定程度上可以对冲掉最近信用债带来的阴霾。而山西主动发声，也值得赞赏。那么，信用债市场的信仰是否能够稳住呢?对权益市场的冲击是否也因为两个利好的出现而淡化呢?

山西“来信”，预期能稳否?

11日15日早上，一份来自山西国有资本运营公司的《致山西省属企业债权人的一封信》在市场流传。在该信中，山西国有资本运营公司表示，经过整合，山西国企已经脱胎换骨，面貌一新，解决了过去内部产业趋同，低水平同质发展，无序同业竞争的突出问题，山西国企迎来了史上最好的发展时期。

截至9月底，山西省属企业总资产达3.3万亿元，净资产达8636.6亿元，1-9月实同利润132.5亿元。主要指标降幅连续4个月收窄。9月当月更是实现利润40.3亿元，同比增长13.7%，今年以来首次实现月度利润正增长，并创历史新高，改革重组与质量效益形成良性循环。

山西从2017年起，通过提前预警、信用增进等措施，省属企业刚性兑付到期债券6712.6亿元，未出现一笔违约。山西国资运营公司将持续加大省属国企债务风险防控力度，做到提前15天预警，并调动省属国企形成合力，形成强大资金池，确保不发生违约。恳请金融机构继续给予山西省属企业积极帮助，提振债权人信心，保障资金安全。

这封信目前并未得到官方证实。不过，山西的这一番动作得到了业内人士的点赞。公号“债券说”评论到，这一方面表明山西省确实有这样的信心，一方面可能代表山西省属煤炭企业已经被逼到无可奈何。这封信对于山西来说无疑于给市场的军令状，只要有一单没有实现，那么就是全省为单位的集体信用坍塌。不管如何，山西省能第一时间站出来维护市场的信心，如此担当，也值得我们为他干了这杯老陈醋!

债的问题本质上就是信用的问题。山西的这一做法如果管用，相信陆续会有些地区的政府发出类似的声音，做出类似的保证和背书。这将在一定程度上缓解市场对信用债的不信任，无疑也能在相当程度上稳定市场预期。

中信证券也表示，国企信用风波一石激起千层浪，事件由点及面，迅速扩散引发市场恐慌情绪蔓延。他们认为，策略上可以保持谨慎但不应过度悲观，特别是对僵尸国企“逃废债”噱头和系统性金融风险担忧大可不必。相信在信用风波平息后，区域以及行业债券估值可能出现明显分化，而部分被市场错杀的机会也值得关注。

最大自贸协定利好有多大?

据人民日报消息，第四次区域全面经济伙伴关系协定领导人会议11月15日举行，东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰15个国家，正式签署区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)，标志着全球规模最大的自由贸易协定正式达成。签署RCEP，是地区国家以实际行动维护多边贸易体制、建设开放型世界经济的重要一步，对深化区域经济一体化、稳定全球经济具有标志性意义。

会议以视频形式举行，东盟轮值主席国越南总理阮春福主持。

据越通社报道，RCEP之所以被视为全球规模最大的自贸协定，是因为其覆盖22亿人口，约占世界总人口的30%，15个成员国2019年GDP规模达25.6万亿美元，占全球经济总量的29.3%，区域内贸易额10.4万亿美元，占全球贸易总额的27.4%。

RCEP由东盟十国于2012年发起，是以发展中经济体为中心的区域自贸协定。15个成员国纵跨南北半球两大洲，既有日本、澳大利亚等发达经济体，也有柬埔寨、老挝等欠发达国家，各国在投资、竞争、知识产权等领域政策存在差异。越南工贸部部长陈俊英坦言，“RCEP谈判是最复杂的贸易谈判之一”。

商务部研究院区域经济研究中心主任张建平表示，《区域全面经济伙伴关系协定》具有经济体量大、包容性强等特点。这是一个巨型的自贸区，这个经济总量已经超过了北美自贸区美加墨三个国家在2018年的经济总量，同时也超过了欧盟的经济