■个人投资者股票资产配置意愿连续两个季度回升，在未来3个月内，账户资产规模较大的个人投资者加仓意愿较强。

■53%的投资者在三季度实现盈利，其中选择从低仓位小幅加仓的投资者中，72.82%的人获得正收益，是所有操作模式中盈利概率最大的。

■伴随着消费品种的估值“越来越贵”，个人投资者开始担忧其估值消化问题，同时对低估值、顺周期等板块的关注度有所上升。

■多数投资者对大盘在四季度维持箱体震荡形成一致预期，消费股的回调令市场热点分散，近四成的投资者预期，四季度A股市场将出现分化格局。

三季度部分投资者“涨了指数亏了钱”

虽然沪指在三季度整体上涨，但行情的先扬后抑反而增大了投资获益的难度，不少投资者反映“涨了指数亏了钱”。本次的调查数据显示，有53%的投资者在第三季度实现了盈利，较二季度减少10个百分点。

权益资产配置比例连续提升

2020年三季度伊始，A股开启了一波快速拉升行情。上证综指在2周内从3000点下方冲上3458.79点的年内高点，指数涨幅超过14%。不过，在随后的3个月内，沪指横盘整理，在3200点至3300点一线反复震荡。

历史经验显示，行情的快速上涨阶段往往能吸引个人投资者加大对权益资产的投入。本次调查结果显示，在三季度，包括股票在内的证券账户资产占受访投资者个人金融资产的平均比重为44.63%，较前一季度增加了1.88个百分点。同时，这也是个人投资者股票资产配置意愿连续两个季度回升。

具体来看，证券类资产在金融资产中比重不足40%的投资者占比为54%，较前一个季度下降了5个百分点;证券类资产在金融资产中比重超过40%的投资者占比为45%，较前一个季度上升了5个百分点。其中，证券类资产占比超过80%的投资者占比增幅最为明显，较前一季度增长了3.21个百分点，达到17.46%。

在对未来资产配置的考量中，有10%的投资者表示，准备从证券账户中撤出资金，该数据与前一季度基本持平;有35%的投资者表示准备加大证券账户资金投入，较前一季度减少了13个百分点;同时有55%的投资者表示，将不会大幅调整证券账户的资产规模，较前一季度增加了12个百分点。

上述调查结果显示，大盘在三季度初快速上涨后，投资者对权益类资产的关注度也有所提升。但由于快速拉升阶段持续时间较短，大盘随后长期高位震荡，也使得多数投资者开始谨慎观望，不轻易加仓但也不轻言离场。

高净值客户加仓意愿更强

本次调查结果显示，有51%的投资者在三季度进行了减仓，较二季度增加4个百分点;有24%的投资者实施了加仓，较二季度减少10个百分点;选择保持原仓位不变的投资者占比达25%，较前一季度增加6个百分点。

值得注意的是，虽然三季度加仓的投资者少了，但期末受访个人投资者的平均仓位为41.98%，较二季度仍然上升了1.91个百分点。轻仓投资者减少，重仓投资者增加，多数投资者在20%至80%的中间持仓段调仓换股，导致了平均仓位的上升。

具体来看，在受访的投资者中，仓位在20%以下的个人投资者占比达40%，较二季度减少了3个百分点;仓位在80%以上的个人投资者占比为16%，较二季度增长了3个百分点;仓位在20%至80%之间的投资者占比为44%，与前一季度持平。

同时，资产规模较大的投资者的稳定持仓也是造成平均仓位上升的重要原因。在三季度的高位盘整中，账户资产规模较大的个人投资者的投资行为稳定性更强，对后市也相对更乐观一些。

对持仓数据进一步挖掘可见，账户资产规模较大的个人投资者的仓位显著高于整体水平。其中，证券账户资产规模在50万元以下的投资者的平均仓位为38.11%，证券账户资产规模在50万元以上的投资者的平均仓位则为49.95%。

账户资产规模较大的个人投资者的减仓行为也相对少一些。证券账户资产规模在50万元以下的投资者中，有52.12%的人表示在三季度减仓。证券账户资产规模在50万元以上的投资者中，有48.54%的人表示在三季度调降了仓位。

此外，在未来3个月内，账户资产规模较大的个人投资者加仓意愿更强。其中，证券账户资产规模在50万元以上的个人投资者中，未来3个月内有意加仓的占比为14.56%，有意减仓的占比为9.2%。证券账户资产规模在50万元以下的个人投资者中，未来3个月内有意加仓的占比为9.2%，有意减仓的占比为15.8%。

逾半数投资者实现盈利

调查数据显示，有53%的投资者表示在第三季度实现了盈利，较二季度减少10个百分点。其中，盈利在10%以内的投资者，占比为36%，较二季度减少了4个百分点;盈利在10%至30%的投资者占比为10%，较二季度减少了4个百分点;盈利超过30%的投资者占比为7%，较二季度减少了2个百分点。此外，有27%的投资者表示在三季度的股市投资中亏损，较二季度增加了10个百分点。

7月初，上证综指在半个月内从3000点涨至3400点。当被问及如何操作时，有33%的投资者选择从低仓位状态小幅加仓，占比最高;有23%的投资者仓位已重，持股不动，占比其次;有11%的投资者果断从低仓位大幅加仓;选择观望或者清仓的投资者占比总计达23%。另外，还有11%的投资者在指数到达高位后减仓