回顾：美国股大选落地带动市场情绪回暖。伴随美国大选结果逐渐明朗且拜登稳固选举优势，全球资本市场风险偏好回升。美国财政刺激政策落地的预期带动美股反弹，本周标普500累计收涨7.3%。在海外乐观情绪驱动下，北上资金本周累计回流214.2亿元，沪深300本周收涨4.1%，创业板指后半周受冠脉支架集采降价影响医药权重股大跌，本周仅收涨2.9%。在三季报披露完毕后，可选消费的超预期复苏带来了市场基本面与情绪的共振，汽车、家电等行业引领市场表现。

展望：活跃资金有望短期回流A股，但区间震荡仍大概率延续。本周日均成交7947.6亿元环比回升640.1亿，海外风险事件阶段性缓解成为触发场外资金回流的主要因素。同时可转债市场炒作热度逐渐停歇，此前撤离A股的活跃资金有望持续回流。然而，四季度的海外疫情、政治和经济仍存在诸多潜在风险点，同时在国内货币政策逐渐回归常态的过程中，即使蚂蚁金服和京东数科等IPO对市场流动性的短期抽水效应被推后，但市场整体资金面仍偏紧。虽然增量资金对复苏主线（如汽车和家电）的集中增配带动市场做多情绪，但在流动性回归常态和四季度经济复苏速度环比减缓的背景下，短期内A股市场整体仍将大概率延续区间震荡的走势。

主题及板块推荐：关注科技自立、低估值板块防御性与复苏主线的机会。虽然市场整体将大概率维持区间震荡，但在估值修复、政策和基本面的驱动之下，行业和主题仍有结构性机会。我们建议投资者关注：1）十四五规划出炉，建议关注政策扶持带来高景气的国产软/硬件替代、三代半导体和网络安全等；2）受益市场估值差异逐渐缩小且具备防御属性的低估值板块中，银行和地产财务质量更优的龙头；3）可选消费品的弹性大过必需消费品、，基本面改善驱动的汽车和家电仍具备表现机会，但若投资者无法适度降低对相关行业的短期收益预期，可额外关注复苏主线中相对滞涨的领域如传媒和家居行业。