1、A股行情回顾：股指震荡，消费、中市盈率和绩优股占优。海外受疫情冲击，国内生产小幅改善，市场震荡分化。欧美疫情形式进一步恶化，德、法两国先后宣布全国“封城”，线下需求再度面临巨大冲击；美国三季度经济指标好于市场预期，但疫情汹涌和大选相关的不确定性仍令市场承压。国内生产需求逐步恢复，制造业利润总额累计同比增速转负为正，9月份规模以上工业企业利润同比增长10.1%；十九届五中全会召开，提出二零三五年基本实现社会主义现代化远景目标，制定“十四五”经济社会发展目标；三季报披露进入冲刺期，多数公司净利润增长；蚂蚁集团“A+H”

两地上市在即，IPO发行超额认购；A股市场对抗外围市场的韧性增加，市场震荡分化。截止至周四（10月29日）收盘，沪指收于3272点。市场核心指数涨跌互现。中小板指、创业板指、深证成指分别上涨1.95%、0.99%、0.92%，沪深300、上证指数、上证50分别下跌0.11%、1.2%、1.34%。申万一级行业涨跌互现，汽车、电气设备和家用电器领涨，非银金融、计算机和纺织服装领跌。成交占比方面，周期和消费占比上升，金融和成长占比相应下降。

2、估值变化：全球股市小幅下行，A股市场估值下行。过去5个交易日，A股市场核心指数估值下行。截至本周四（10月29日）收盘，万得全A、创业板指、沪深300和上证指数的PE估值分别是22.45、65.55、14.78和15.31。行业方面，估值涨跌互现。PE估值历史分位数前五行业分别是食品饮料(99%)、休闲服务(99%)、汽车(96%)、家用电器(96%)、医药生物(94%)，回升前五行业是电气设备、建筑材料、医药生物、电子和家用电器。全球股市估值小幅下行，A股估值持续处在低位。美股行业指数估值多为下跌，回落前三的行业是必需消费、金融和医疗保健。

3、大类资产：海外风险偏好降低，人民币汇率回落。股市方面，过去5个交易日沪深300指数下跌0.11%，标普500风险溢价与VIX指数均有所上升；万得全A口径下的修正风险溢价水平回升，截至周四上行至0.10%。

大宗商品方面，截止至周四，国内原油期货下跌11.70%；工农业产品走势同步，工业品下跌2.40%，农业品下跌0.50%；过去5个交易日NYMEX原油下跌11.08%，收于36.11美元/桶，伦敦黄金现价下跌1.41%，收于1876.9美元/盎司；债市方面，美债长端短端均有所回落，十年期国债期货过去5个交易日下跌0.10%，中美利差缩小；汇市方面，人民币回落，过去5个交易日下跌0.56%，美元兑离岸人民币收于6.71。

风险提示：美国财政刺激不达预期；国内经济和政策超预期变化。