核心结论：①20年10月产业资本二级市场净减持331亿元，9月净减持844亿元，17年6月（减持新规实施）以来月均净减持194亿元。②按照2020/10/31的股价估算，20年11月A股解禁市值约为4549亿元，高于20年10月的2713亿元，20年月均解禁3837亿元。③按照20/10/31的股价估算，20年10月A股公告拟净减持市值约为731亿元，高于20年9月的540亿元，17年6月（减持新规实施）以来月均公告拟净减持358亿元。

20年10月产业资本二级市场净减持331亿元，9月净减持844亿元，17年6月（减持新规实施）以来月均净减持194亿元。2017年5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，我们研究减持新规实施以来的增减持情况：截止2020年10月31日，从绝对规模看，20年10月产业资本二级市场净减持330.9亿元，而20年9月净减持844亿元，2017年6月以来产业资本月均净减持193.8亿元。从相对规模看，20年10月产业资本净增减持额/解禁市值为-12.20%，2017年6月以来均值为-6.66%；净增减持额/成交金额为-0.28%，2017年6月以来均值为-0.16%；净增减持额/自由流通市值为-0.11%，2017年6月以来均值为-0.08%。从板块看，主板、中小板、创业板、科创板的净增减持额/解禁市值分别为-5.25%、-27.85%、-23.79%、-4.12%，可见中小板减持力度最大。从个股来看，10月国投电力增持规模最大，宁德时代减持规模最大。

20年11月A股解禁市值约为4549亿元，高于20年10月的2713亿元，20年月均解禁3837亿元。我们按照2020/10/31的股价估算：20年月均解禁3836.9亿元，19年月均2625.9亿元。20年11月解禁市值/自由流通A股市值为1.45%，2017年以来该比值均值为1.19%；20年11月解禁市值/成交金额为3.81%，2017年以来该比值均值为2.73%，从自由流通市值角度20年11月解禁相对规模高于2017年以来平均水平。从板块看，20年10月主板、中小板、创业板、科创板解禁金额/自由流通A股市值分别为1.18%、0.66%、1.74%、14.18%，可见科创板解禁的相对规模最大。20年11月计算机、通信、基础化工等行业解禁金额最大。从个股来看，20年11月金山办公、中国联通解禁规模最大。

20年10月A股公告拟净减持市值约为731亿元，高于20年9月的540亿元，17年6月（减持新规实施）以来月均公告拟净减持358亿元。2017年5月发布的减持新规要求产业资本在正式实施增减持之前需提前发布公告，一般情况下增减持计划的实施区间在6个月左右，通过分析公告拟增减持金额可以对产业资本未来的增减持意愿进行大致度量。按照2020/10/31的股价估算：20年10月拟净增减持额/自由流通A股市值为-0.23%，2017年6月以来该比值均值为-0.15%；20年10月拟净增减持额/成交金额为-0.61%，2017年6月以来该比值均值为-0.32%，从自由流通市值角度20年10月拟净减持额相对规模高于2017年6月以来平均水平。20年10月基础化工、电新、医药等行业拟净减持金额最大。从个股来看，10月恩捷股份、隆基股份拟减持规模最大。

风险提示：向上超预期：疫情快速有效控制，国内改革大力推进；向下超预期：疫情传播不确定性增加，中美贸易关系恶化。