投资要点：

本周Alpha动量组合表现（2020年10月19日到2020年10月23日）Alpha动量组合在整个期间内累计下跌0.06%，而HS300同期累计下跌1.53%，相对于HS300的超额收益为1.47%。

本周Alpha反转组合表现（2020年10月19日到2020年10月23日）Alpha反转组合在整个期间内累计下跌3.76%，而HS300同期累计下跌1.53%，相对于HS300的超额收益为-2.23%。

投资策略建议

本周动量跑赢基准，反转跑输基准。从最近三个月的走势看，动量跑输基准，反转跑赢基准；从一个月的走势看，动量跑输基准，反转跑赢基准（图6、7）。目前，月度上，反转指标表现相对强势，均跑赢基准。而动量指标在周度上表现强势，均跑赢基准。因此，我们认为，市场大趋势处于由熊市转为牛市过度阶段的盘整期。预计下周上证综指波动区间为3100—3400点。

风险提示

市场环境变动风险，模型失效风险。