2004年12月31日是各种经典指数的基日，但相同的基日却对应着不同的投资收益，有人赚得盆盈钵满，有人则黯然离场。其中，主流的指数如沪深300、中证500、全A涨幅达到337.38%、535.00%、566.94%，和欧美股市10年长牛相比也毫不逊色。不过，有一类指数的表现会让投资者大吃一惊。

2014年12月31日以来，中证消费、中证医药涨幅达2307.97%、1378.78%。即便在“铁公基”时代，中证消费、中证医药也能显著跑赢各大指数。2015年以来，“消费升级”浪潮进一步拉大收益差距。这意味着，如果在2004年底分别投资1000元在中证消费和中证医药上，那么，到目前为止，这笔最初的1000元会分别变成24079元和14788元。

美股也是如此。统计1957年到2012年标普500指数中业绩前20名公司可以发现，它们基本上集中在日用消费品和医疗保健行业。这背后所承载的是经济结构变化、人口老龄化程度加深、消费升级以及产业结构变迁带来的投资机会。

每个人的生活都离不开“衣食住行康乐购”。从美国1997年至2017年各行业涨价情况看，教育、医药医疗、生活能源消费、食品饮料等是这30年间涨幅较高的行业。不同行业天生的赚钱能力相差很大，与消费相关的市场需求稳定，龙头企业有护城河，能保证一定的利润率，并且再投资需求少，企业有大量的自由现金流，因此，长期来看在资本市场上更容易赚钱。

股神巴菲特也非常喜欢必选消费行业，其成名投资案例如喜诗糖果、可口可乐、亨氏食品(番茄酱)、吉列(剃须刀)等，很多都是必选消费行业的优秀公司。

近期，市场都在担忧消费、医药、科技“三剑客”的高估值。富国消费精选30拟任基金经理王园园认为，有些消费公司估值比较高，是因为它基本面的确定性比较高，行业壁垒也比较高，市场愿意给相对比较高的估值。另外，海外市场利率水平较低，也会对用模型得到的估值起到抬升作用。

事实上，高估值并没有成为消费板块持续向好的阻碍。截至10月22日，近期涨幅靠前的行业仍包含食品饮料、家用电器、电子、汽车。今年8月以来经济复苏的动能由地产、基建等投资端向消费、进出口转变，9月社会消费品零售同比增速进一步上升至3.3%(前值0.5%)。随着经济的进一步复苏，消费各行业景气度攀升，尤其是前期受疫情影响较大的可选消费行业持续增长，叠加“双11”等事件性催化剂的到来，消费的配置价值正在逐步显现。