一段时期以来资金有向大市值公司与科技、消费、医药主要行业板块聚集的现象，“大而优”很明显、“小而美”似乎难觅踪影了。这种现象在美国股市更甚，包括苹果在内的市值前五的科技公司占标普500市值的30%！对于这种现象该如何解读？

现象的背后一定有其原因。再把时间拉长，通过观察可以看到，自2015年以后，资本市场就已经出现了资金向科技、消费、医药聚集的苗头，而在2019年科创板设立、2020年创业板存量改革后，这种趋势不仅继续得以延续，而且还进一步强化。如果再将一、二级市场的数据结合起来看则更明显，即自2015年以来的5年内，一级市场的资本也早就在IPO前的各阶段向这三大行业聚集了。

比如，从二级市场资金净流入规模上观察，根据统计结果显示，早在2015年信息技术板块资金净流入规模就达到了184.01亿元，此后经历了两年调整，又从2018年起逐年加速递增，今年以来的资金净流入规模已经达到了857.74亿元。与信息技术板块相似的，还有日常消费、医疗保健。这两个板块自2015年以来资金呈现逐年净流入状态，并且均自2018年起资金加速净流入，今年以来净流入规模达到443.82亿元和411.11亿元。

从不同市值规模的资金净流入指标来看，近两年资金开始向大市值公司流入很明显，尤其是从2019年开始，大市值公司资金净流入量明显增加。比如，市值规模在1000亿元以上的股票在2019年的资金净流入规模为1084.67亿元，是2018年的8.16倍，并且今年以来资金净入量仍然高达1221.09亿元。市值在500亿元至1000亿元之间的股票在2019年的净流入规模为146.57亿元，是2018年的4.21倍，并且今年以来资金净流入量为509.91亿元，是2019年的3.48倍。而市值规模在500亿元以下的股票，近年来资金净流入规模处于盘整，甚至有所下滑。其中，资金规模在50亿元至100亿元之间的小市值公司，自2018年起资金净流入规模呈逐年下滑趋势。

从一级市场数据还可以很明显地看到，自2015年起，信息技术在全年PE/VC投资发生件数的占比超50%。自2018年起，可选消费，医疗保健在全年PE/VC投资发生件数的占比均在10%以上。也就是从整个行业的发展趋势来看，信息技术、可选消费、医疗保健逐步成为一级市场资金青睐的行业。

再进一步观察，这些数据均集中一个指向：科技！特别是5G、芯片技术与生物医疗。也就是资本为科技与科技进步而来！

创新推动了人类的进步，人类区别于动物的最大特征是能制造工具而大大提高效率，某种意义上说，社会发展与进步的原动力就是科技进步。资本聚集的逻辑是在拥抱科技进步，资本拥抱科技成了主动与被动的必然选择。来看一个例子。互联网时代的“芯片”成了国之重器，一场国际贸易摩擦普及了国人对芯片的基本知识。中芯国际与台积电的差距也恰好说明了高科技的门槛与追赶的必要。在半导体行业中，晶圆代工最先进最赚钱的公司是台积电，它的最新市值是2万亿美元，目前中芯国际的市值是5000亿元人民币。台积电主打产品是7纳米芯片，5纳米已量产，中芯国际主打产品是14纳米芯片，7纳米在还在攻关中。影响中芯国际市值的关键变量成了主打产品对营收的贡献。芯片是技术密集与资本密集产业，研发周期很长，无捷径可走，极短波长的EUV光刻机是半导体行业的命门，是生产机器的机器，其中包含先进的光学技术、材料技术、加工技术。国内在这方面科技领域的投入还主要在科技应用上，离绝对领先的技术尚有距离，为不受制于人，在经济双循环发展格局中，资本持续不断向科技的聚集已成必然。

再举一例。养种猪就是做“猪的芯片”。2018年以来中国占全球猪肉消费量已超50%，所以我们需要大量依赖进口满足需求。为了保护数量日益减少的中国地方猪种，我们也曾有冷冻精液保存、胚胎保存、生物技术保种等方面的尝试，但技术还不成熟。这也是急需补上的短板。

因此，在应用场景方面，未来人类生活更大、更广、持续不断的支出将集中在科技产品上，这是最富想象空间的领域，资本市场天然的价值发现功能迎合了这种底层逻辑。投资股票是投资股票所对应的公司的未来，有大未来的一定是代表科技进步的公司，这也就是一些科技类的公司能够享受高估值的原因。

受政策、事件、消息的影响，资金推动的逻辑不太容易捕捉。但是，资本聚集的逻辑却是十分清晰。在二级市场上，资本在向消费、医疗、科技行业聚集，在向这些行业的龙头大市值公司聚集，在一级市场上则几乎全在向科技类的公司聚集。

同时，一、二级市场间的传导速度也越来越快，在这种提速中无疑又可以看到到资本聚集的逻辑。A股上市公司从1000家到2000家用了3771天，从2000家到3000家用了2229天，从3000家到4000家用了1337天！截至2020年9月28日收盘，科创板公司从2019年7月到现在共上市182家，平均每月上市12.13家；试点注册制后，创业板共有35家公司上市，平均每月上市17.5家。科创板的推出以及创业板试点注册制改革，是对这种资本聚集逻辑的制度安排。尽管整个经济还需要间接金融与直接金融的平衡、资本市场还需融资功能与投资功能的平衡，但是，资本聚集的逻辑已经十分清楚。

资本市场迎合这种