事件描述

欧洲绿色协议更新《2030年气候目标计划》议题，本提案计划上调2030年运输部门可再生能源消费占比至24%，若提案通过，欧洲乘用车整体将面临更加苛刻的碳排放约束。

事件评论

新提案下，欧洲乘用车整体将面临更加苛刻的碳排放约束。本次提案，上调2030年运输部门可再生能源消费占比至24%（此前为14%），意味着2030年欧盟乘用车碳排放需较2021年下降37.5%，测算得2030年乘用车碳排放需较2021年下降约50%（且欧盟将在2021年6月前重新审查汽车碳排放目标），2030年碳排放目标下降至47.5g/km（前值59g），预计2030年欧洲新能源车渗透率底线55%。

中性偏谨慎假设下，2021年电池级氢氧化锂增量需求7万吨，整体供应偏紧张。

我们在《锂行业跟踪之十：氢氧化锂的加速度中》用两种方式对2021年氢氧化锂增量需求进行测算，需求增量均在7万吨左右，系中性偏谨慎的2021年新能源车总量和去库假设下的测算结果，不排除产业链在乐观情绪下，新能源车总量和加库存两方面同时超预期的可能（氢氧化锂保质期不长，库存或主要以电池等其他形式存在）。供给方面，行业2021年总体应对7万吨增量较为紧张，且新产线较多，若产线建设、调试、认证、爬坡晚于预期，易造成供给紧张。

欧洲新能源规划再加码，赣锋锂业或为锂行业最大得利者。2018年以来公司与多家电池厂和整车厂签订了供货协议、战略合作协议与合作备忘录，其中包括全球动力电池龙头LG化学、新能源车龙头特斯拉、传统车巨头德国大众和宝马。此外，在全球氢氧化锂三巨头中（赣锋、雅保、Livent），赣锋锂业是2021年唯一有增量产能投放的，2021年氢氧化锂市占率有望大幅提升，超过雅保和Livent的总和。

四大理由看好赣锋锂业2021年业绩弹性。赣锋锂业或拥有2021年锂行业最佳业绩弹性之一：（1）公司是纯锂业务公司；（2）预计2021年公司氢氧化锂（核心盈利来源）产销量增长100%；（3）公司2021年氢氧化锂产销占比或高达75%，有望充分享受氢氧化锂量价齐升带来的业绩弹性；（4）公司锂精矿库存高，考虑到氢氧化锂消费旺盛将显著拉动锂精矿需求，2021年矿价有望显著回暖，高精矿库存将使公司受益。预计2020-2022归母净利5.25/15.34/25.36亿，对应PE138/47/28，维持“买入”评级。