投资要点

一、港股、美股市场监测

1、港股市场综述（注：本周指的是20200907-20200911）股指表现。本周港股重要指数均下跌，恒生科技（跌5.4%）、恒生中型股（跌2.0%）和恒生小型股（跌2.0%）领跌。行业上，仅恒生电讯业和非必需性消费业上涨，恒生资讯科技业、原材料业和医疗保健业领跌。

估值水平。截至9月11日，恒指预测PE（彭博一致预期）为12.9倍，处于2005年7月以来的中位数和3/4分位数之间；恒生国指预测PE为9.4倍，处于2005年7月以来的1/4分位数和中位数之间。恒生指数PE（TTM)为12.9倍，处于2002年以来的中位数和3/4分位数之间；恒生国指PE（TTM）为9.3倍，处于2002年以来的1/4分位数和中位数之间。

资金流动：本周港股通资金净流入66亿人民币，南向资金主要流向医药、电子元器件和计算机，流出餐饮旅游、石油石化和纺织服装。据彭博口径，本周主要投资于香港的股票型ETF中，资产总值前十大ETF净流入资金8.5亿美元。截至本周五，AH溢价指数为143.4，高于上周的141.8，处于近四年以来的高位水平。

投资者情绪：截至9月11日，恒生波指为21.4，低于上周五的25.1，仍处于历史相对高位水平；主板周平均卖空成交比为12.3%，低于上周的13.1%。

货币市场利率：截至9月11日，相较于上周五，本周HIBOR隔夜利率下降17bp至0.06%，7天利率下降21bp至0.15%，1个月利率下降3bp至0.39%。

汇率市场。截至9月11日，美元兑港元汇率为7.7503。彭博巴克莱中资美元债各等级回报指数：本周彭博巴克莱中资美元债回报指数跌0.06%至206.4；投资级回报指数涨0.15%至186.2；高收益回报指数跌0.58%至254.3。

2、美股市场综述（注：本周指的是20200907-20200911）股指表现。本周美股重要指数均下跌，纳指（跌4.1%）、中概股指数（跌3.5%）和罗素大盘指数（跌2.6%）领跌，标普500跌2.5%，道指跌1.7%。行业上，仅原材料上涨，能源、信息技术和电信服务领跌。

估值水平。截至9月11日，标普500预测市盈率为25.5倍，低于上周五的26.2倍，高于1990年以来的3/4分位数。

资金流动。截至9月10日，聪明钱指数由上周的15741点下降至14959点。

投资者情绪。1）美股个股看涨/看跌期权成交量比例5日移动平均为1.6，位于近五年以来的62%分位数水平；2）VIX指数：截至本周五，VIX指数从上周五的30.8降至26.9，处于2014年7月以来的92%分位数水平。

纯因子收益：本周，动量、规模和盈利变动因子领涨；交易活动、成长和价值因子领跌。近一月，规模和盈利变动因子占优，价值和动量因子跑输。

流动性：截至9月9日，美联储资产负债表规模达7.06万亿美元。9月2日至9月9日期间，规模减少了63亿美元，此前一周增加266亿美元。LIBOR-OIS利差为0.17%。

二、全球资产市场表现（美元计价）

跨资产：农产品>黄金>债券>工业金属>股票>原油；股票市场：本周菲律宾、南非和德国领涨，印度尼西亚、巴西和中国内地（上证综指）领跌；债券市场：

本周，除美国、日本和意大利，海外主要发达国家/地区10年期国债收益率均上升，美国10年期国债收益率下跌5bp；大宗商品：农产品表现优于黄金、工业金属和原油。本周布伦特原油价格下跌6.6%，黄金价格上涨0.3%；汇率：

本周美元指数上涨0.66%，摩根大通新兴市场汇率指数上涨0.07%。

三、信用利差及CDS利差数据跟踪。

风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险