宏观流动性：虽然流动性拐点已现，但从信用端来看，未见明显收紧循着资金端到信用端来看，资金端目前仍然是维持紧平衡，以同业存单收益率来看，本周部分股份制银行已经将一级市场存单价格上调至3%，这预示着资金端仍将维持紧平衡，继续震荡上行。

另外，市场对十年期国债为代表的长端利率持续上行也较为担忧，但目前决定长端利率的更多是基本面和利率债供需结构等因素，财政部公告下周要发行550亿元的30年期国债，以及下周一出口数据市场预期较好，是本周债市下跌的主要原因。

信用端的变化对股市的影响更大，从信用环境来看，目前没有出现明显收紧的迹象，近几周信用债融资增速反而又回升了，而且发行利率也有所回落，上个月8月份信用债融资额达1.1万亿元，环比上月上涨41%，历史上当月发行规模超万亿总共才三次。

市场情绪：市场情绪继续回落，未见明显板块热点整体上通过全A融资买入额占总成交额占比来看，本周市场情绪继续滑落，暂时未见明显板块热点出现。

主要投资者配置变化：抱团松动之下，顺周期板块获得青睐，但继续大幅减持电子、医药的意愿已经不强

公募基金近期在持仓上明显体现了从食品饮料向电新、家电、汽车等中游制造，以及金融板块里的非银切换的迹象，周五的大跌更是加速了这一趋势。电子、医药、食品饮料三大热门板块里，电子在美股科技股下跌带动下，遭到小幅减仓，增长确定性相对更好的医药没有受到太多扰动。

北向资金在板块切换上更偏重中上游原材料，包括化工和轻工。三大热门板块里，周五逆势加仓了医药行业，电子虽然在周五有所减仓，但依然延续了自7月底以来的仓位水平，或许表明在经过前期充分回调后，外资已经重新开始认可医药和电子的配置价值。

总的来说，近期基金和外资在配置上呈现出这样一幅图景：短期在配置上继续向顺周期板块倾斜，但对于医药和电子已经不愿意继续大幅减仓。

新发基金和产业资本：本周新发权益类基金达21只本周新发权益类基金达21只。全A上市公司减持规模达240.48亿元，环比上周增加90亿元，回购金额有所增加，达32.95亿元，环比增加26.53亿元。

风险提示

海外经济恶化，中国信用环境收紧，数据和模型存在局限性。