核心结论：①20年8月产业资本二级市场净减持322亿元，7月净减持817亿元，17年6月（减持新规实施）以来月均净减持176亿元。②按照2020/8/31的股价估算，20年9月A股解禁市值约为3616亿元，低于20年8月的4681亿元，20年月均解禁3609亿元。③按照20/8/31的股价估算，20年8月A股公告拟净减持市值约为1038亿元，低于20年7月的1123亿元，17年6月（减持新规实施）以来月均公告拟净减持351亿元。

20年8月产业资本二级市场净减持322亿元，7月净减持817亿元，17年6月（减持新规实施）以来月均净减持176亿元。2017年5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（以下简称减持新规），上交所、深交所也分别发布了相关实施细则，我们研究减持新规实施以来的增减持情况：截止2020年8月31日，从绝对规模看，20年8月产业资本二级市场净减持322.3亿元，而20年7月净减持817.5亿元，2017年6月以来产业资本月均净减持175.8亿元。从相对规模看，20年8月产业资本净增减持额/解禁市值为-6.89%，2017年6月以来均值为-6.32%；净增减持额/成交金额为-0.15%（成交金额为全A股成交额，后同），2017年6月以来均值为-0.15%；净增减持额/自由流通市值为-0.10%，2017年6月以来均值为-0.07%。

20年9月解禁额3616亿元，较8月有所下降。20年月均解禁3608.81亿元，19年月均2625.85亿元。20年9月解禁市值/自由流通A股市值为1.11%，2017年以来该比值均值为1.20%；20年9月解禁市值/成交金额为1.71%，2017年以来该比值均值为2.73%，从自由流通市值角度20年9月解禁相对规模低于2017年以来平均水平。9月医药、电子、食品饮料等行业解禁金额最大，解禁金额分别为828、527、312亿元，解禁市值/自由流通市值分别为2.40%、2.02%、1.18%。

20年8月A股公告拟净减持市值约为1038亿元，低于20年7月的1123亿元，17年6月（减持新规实施）以来月均公告拟净减持351亿元。2017年5月发布的减持新规要求产业资本在正式实施增减持之前需提前发布公告，一般情况下增减持计划的实施区间在6个月左右，通过分析公告拟减持金额可以对产业资本未来的增减持意愿进行大致度量。我们对8月份公告的产业资本拟增减持进行统计，按照2020/8/31的股价估算：20年8月拟净增减持额/自由流通A股市值为-0.32%，2017年6月以来该比值均值为-0.15%;20年8月拟净增减持额/成交金额为-0.49%，2017年6月以来该比值均值为-0.32%，从自由流通市值角度20年8月拟净减持额相对规模高于2017年6月以来平均水平。20年8月医药、基础化工、电子等行业拟净减持金额最大，拟净减持额分别为210.73、120.52、106.78亿元，拟净增减持额/自由流通市值分别为-0.61%、-0.84%、-0.41%。

风险提示：向上超预期：疫情快速有效控制，国内改革大力推进；向下超预期：疫情传播不确定性增加，中美贸易关系恶化。