在经纪业务转型财富管理和数字化转型的浪潮中，各家券商成效如何？

目前39家上市券商均披露2020年半年报，其中有32家券商经纪业务手续费净收入同比增幅超过10%，只有7家券商经纪业务手续费净收入微增甚至出现同比负增长，可见在证券市场交投活跃的上半年，券商经纪业务表现一片大好。

就经纪业务手续费净收入占营收比例来看，有21家券商经纪业务手续费净收入占比有所增加，18家券商该项收入占比有所减少。整体来看，已有18家券商的经纪业务手续费净收入占营收比例少于20%，不过这并不能评判行业转型财富管理的成效。

代理销售金融产品收入作为当前评判财富管理的重要指标，在上半年迎来较大突破，在该项收入排名前30的名单中，已有19家券商今年上半年代销金融产品净收入已经超过了去年全年的额度。

就半年报信息来看，头部券商的数字化转型步伐也在加快。其中，财富管理成为数字化发展应用最普遍、最广泛的领域，金融科技的应用正在助推证券公司向高精度、多元化的财富管理模式演进。华泰证券、国泰君安、银河证券等多家大型券商均在半年报中强调数字化/互联网对财富管理的助力。

此外，基金投顾试点资格的落地在今年上半年同样是不可忽视的大事。半年报显示，目前已有多家券商顺利开展基金投顾业务。在“银证基”同台竞技之下，各家券商能否在基金投顾的江湖上杀出重围，还有待观察。

华创证券研报指出，短期来看，流动性活跃推动股票成交额上行，带动经纪通道佣金收入提升；长期来看，中长期资金持续入市和居民理财需求增加，以AUM为基础的财富管理业务是大势所趋。因此，金融科技结合程度高、投顾队伍建设完善、营业部轻量化的头部及精品券商将有望提升客户粘性和减低业务边际成本，打造独特的券商财富管理业务。

32家券商经纪业务收入增幅超10%

在证券市场一片向好的背景下，多家券商上半年经纪业务表现良好。据证券业协会此前公布的数据，上半年证券行业共实现代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）523.10亿元，同比增17.82%。

39家A股上市券商中，有32家券商经纪业务手续费净收入同比增幅超过10%，只有7家券商经纪业务手续费净收入微增甚至出现同比负增长。

兴业证券上半年实现11.66亿元的经纪业务手续费净收入，同比增幅43.72%，是目前唯一该项收入增幅超40%的上市券商；东方证券、华林证券、招商证券、中信建投、中信证券的经纪业务手续费净收入同比增幅均超30%。

与此同时，山西证券上半年经纪业务手续费净收入2.34亿元，同比下滑16.27%，是目前该项收入下滑幅度最大的上市券商。梳理发现，山西证券上半年实现经纪业务手续费净收入2.93亿元，较去年同期少了0.05亿元，但是交易单元租赁席位收入和代销金融产品收入都有所提升。与此同时，经纪业务支出也提升了近1000万，由于整体基数较小，所以同比下滑比较明显。

南京证券上半年实现3.06亿元的代买卖证券收入，同比下滑2%。红塔证券、西部证券、东北证券的代买卖证券收入均同比实现个位数增幅。

18家券商的经纪业务手续费净收入占比少于20%

再来看下今年上半年经纪业务手续费收入的排名情况，中信证券以50.08亿元的净收入高居榜首，同比增幅为31.83%；国泰君安、银河证券的该项收入均超过30亿元，分别实现15.9%和25.12%的同比增幅；招商证券、广发证券、华泰证券、国信证券、申万宏源、海通证券该项收入均超过20亿元。

经纪业务素来是券商最传统的业务，近年来，券商行业正从单一通道型业务收入转为多元化收入，并且在交易佣金率整体下滑的背景下正努力向财富管理转型。因此，从2017年起，代理买卖证券业务收入就已经退居营收贡献第二大板块。那么，今年上半年，各券商经纪业务占营收的比例如何呢？

就上半年各券商经纪业务手续费净收入/上半年营收来看，这39家券商中，有18家券商的经纪业务手续费净收入占比少于20%，14家券商经纪业务手续费净收入占比在20%—30%之间，也有7家券商该项收入占比高于30%。其中，方正证券上半年经纪业务手续费净收入占比为52.62%，是目前唯一该项业务贡献超半营收的上市券商。

此外，红塔证券的经纪业务手续费净收入为1.05亿元，与去年基本持平，占营收比例为4.28%，较去年略低。今年上半年，红塔证券的自营收入增幅明显，对营收贡献颇大，拉高了整体业绩。

来看今年上半年各券商经纪业务手续费净收入占营收比例的增减情况。与去年同期相比，有21家券商经纪业务手续费净收入占比有所增加，18家券商该项收入占比有所减少。

其中，太平洋证券上半年实现2.21亿元的经纪业务手续费净收入，占营收比例为44.69%；去年同期，该项收入占比今为16.37%，今年增加了28.32个百分点。主要原因是今年上半年，该券商利息净收入、公允价值变动收益等多项亏损，导致营收下滑，因此代理买卖证券收入占比有所下降。

此外，长江证券、方正证券的经纪业务手续费净收入占比均较去年同期提升了超过10个百分点。

多家券商代销金融产品收入有较大突破

当然，单纯