今天上午，位于深南大道2012号的深交所大楼8楼上市大厅高朋满座，喜气洋洋。注册制下首批18家企业正式挂牌创业板。伴随着上市钟声的敲响，创业板正式迈入注册制时代。

这是中国资本市场值得铭记的一个重要时刻。它首先标志着资本市场全面深化改革迈出了新的步伐，注册制试点从科创板的增量市场改革顺利推进到创业板存量市场改革，并将继续扩大到全市场。

其次，装上了注册制“引擎”的创业板，精准服务“三创四新”企业，通过赋能互联网、人工智能、新材料等新经济形态，为中国转型升级、高质量发展插上腾飞的翅膀。

特别是在全球新冠肺炎疫情肆虐、世界各大经济体深陷衰退压力的当下，创业板改革以实际行动为中国经济逆风飞扬注入了新动能。

创业板改革喜结硕果，也为本周三深圳经济特区成立40周年提前献上了一份大礼。粤港澳大湾区和深圳中国特色社会主义先行示范区建设，也将因创业板改革而锦上添花。

勇闯深水区求取最大公约数

“如果说科创板试点注册制是新建楼房，那么，创业板改革就是老旧小区改造。”谈及创业板改革，一位资深监管人士打了这么一个形象的比喻。

在海通证券总经理瞿秋平看来，创业板改革有两大关键点：一是服务于新上市主体，落实以信息披露为核心、增加包容性的改革理念；二是处理好新上市主体和存量主体在制度、政策上的衔接，进一步带动存量主体的改革。

增量部分需要立新规，存量部分需要破旧规。对于已运行了近11年，拥有800多家上市企业、超过4500万投资者的板块来说，“增量改革+存量改革”齐头并进，复杂性和困难程度可想而知。

面对难题，改革方案的设计者们坚定“求取最大公约数”。4月底，中央深改委通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》；6月中旬，出齐全部新规则文件，之后，迅速启动审核、注册、发行；8月24日，第一批新规则下的企业挂牌。短短四个月时间，就交出了一份满意的答卷。这就是创业板改革的“深圳速度”。

创业板新定位可以概括为“三创四新”：适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。为契合这一定位，创业板设定了多套上市标准，突出多元性和包容性。

除了在股票发行环节建立以信息披露为核心的注册制，创业板全面改革的亮点还在于，在退市、交易、再融资、并购重组、股权激励等基础制度方面同步推进。例如，允许特殊股权结构企业、红筹企业赴创业板上市，为未盈利企业上市预留了空间，完善小额快速融资制度，再融资定价适当松绑，支持符合定位的行业转型。

深交所理事长王建军说，此次改革在并购重组、再融资实施注册制的同时，大幅提高股权激励制度的灵活性。通过更加灵活、便捷的政策支持和资本工具供给，推进资本、人才、技术等要素市场化配置，推动提高上市公司质量，提升创业板服务国家战略全局和经济高质量发展的能力。

存量和增量、传承和发扬、突破和创新，改革者们围绕这些关键词，广泛吸纳市场各方智慧，立足现实，着眼未来，求得最大公约数。创业板改革蹄疾步稳。

“四明”阳光照亮未来之路

任何重大改革，无一不触及利益调整。调整利益格局，不容易。创业板改革的目标确定了，关键看落实。怎么样将一张蓝图变成最新最美的图画？答案就是将“四明”贯穿到创业板改革全过程之中。

所谓“四明”，就是“开明、透明、廉明、严明”。从政策制定到提供服务，再到腐败事前预防事后追惩的整个流程中，“四明”一以贯之，核心是“透明”。

开明，就是遵循着“从市场中来，到市场中去”原则，敞开大门搞改革，对市场各方的合理化意见建议，择善而从。通过这样的方式，凝聚改革共识，化阻力为动力。

透明就是公开，不搞暗箱操作。7月3日晚，创业板受理首批18家新申报的企业，企业从递交申请表那一刻起，被受理、被问询、提交注册、发行上市等关键节点的时间表就可预期。从受理环节开始，全程电子化，审核标准、审核进度、审核结果都会在第一时间公开，坚决杜绝“口袋政策”、暗箱操作。

创业板改革的全过程就是要让人看得见、看得清、看得懂。审核阳光化、电子化，审核工作全程透明，进度可查询、可预期，企业和中介机构纷纷点赞。一位投行负责人说：“深交所一直强调公平对待市场所有主体，张三能做的事情，李四一定也能做。”规则面前人人平等。

首批注册制上市企业之一的天阳科技董事长欧阳建平一通流程走下来，感触颇深。“印象最深的就是整个审核流程的公开化、透明化、高效性，真正实现了‘即报即审、审过即发’。”

廉明和严明，就是先把规矩讲清楚，打消非分之想；谁干了坏事，就跑不了。对于违法违规行为，尤其对欺诈发行、财务造假等严重违法行为，绝不姑息、绝不手软，通过严明的执法让违规者付出刻骨铭心的代价。《创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》用了近五分之一的篇幅，明确了日常监管措施、违规情形等要求。在创业板注册制正式上线运行前夕，最高人民