今天上证指数出现短时间急跌，创业板大跌。

外部消息方面，美方表示目前不进行贸易相关对话，要求美国金融机构审视中概股投资。近期，特朗普政府持续发布对华不友好的举动。

国内方面，热门基金规模压缩，中国人寿否认合并传闻，为股价持续大涨降温。

上证指数急跌，和外部消息有关系。芯片医药等热门赛道和创业板近期大跌，是风险释放的内在要求，因为前期涨幅过大、估值创历史最高，对此我们在《牛市下半场》和近期报告多次提示风险。

对货币政策收紧的担忧是一种“高估值焦虑的映射”，虽然无证据支持。

6-8月，不断有人怀疑流动性转向，但是6月底央行降低再贴现率、本周央行持续逆回购+放量等行动不支持怀疑。对政策的过分紧张，主要原因是投资者内心焦虑，对相关热门股过度上涨的担忧，持股信心下滑。

滞涨强周期行业只是补涨，小的风格转换而已，不会成为主旋律。滞涨强周期行业，只是复苏，并不是重回强劲增长，期望太高恐怕会失望。

牛市下半场获利难度大：牛市下半场的特点是估值高高在上、能够下手的好公司少，前期获利的投资者在丰厚的利润下，获利了结的动力较为充足，这和牛市上半场持股不动（躺赢）最优是截然不同的。

现在是泡沫股的风险释放期，但说牛市结束缺乏充足证据，政策、流动性等宽松大局不变；

对策：①重视事件型机会，比如前期的军工和近期的农业；②提高风险意识，先稳后攻！将牛市上半场持股不动（“躺赢”）策略改为波段策略，及时收获成果，降低风险，尤其是科创板、芯片、医药、消费等热门赛道，涨幅大、估值高，暂时少谈“黄金十年牛市”这类字眼，短期要注意风险，在风险充分释放后再增持；

③银行、地产等相对滞涨强周期股，有波段机会，整体无系统性机会。

买最好的公司，不买最低pe或pb的；

风险：中美关系大幅恶化，上市公司股价严重透支未来多年业绩。