行业近况

上周共36城披露周度销售数据，样本城市新房销售面积同比增长9%；10个重点城市新推房源数同比增长25%，推盘去化率上升至71%。7月300城宅地成交面积同比增长35%，平均溢价率边际回落至16%；百强房企销售额同比大增25%，1-7月累计销售额同比回正。

评论

7月新房销售面积同比实现双位数增长。上周36城新房销售面积在连续两周同比下跌（-2%和-7%）后恢复正增长（+9%），其中超高/高能级城市同比增长13%（上上周-11%），中低能级城市同比增长1%（上上周+3%）。7月样本城市新房销售面积同比增长10%（6月-4%），其中超高/高能级城市和中低能级城市分别同比增长7%（6月-8%）和20%（6月+12%）。

重点城市推盘量显著回升，单周去化率超过七成。上周10个重点城市共推出58个项目，合计新推房源10649套，环比增长5%，同比增长25%（上上周-9%）；推盘去化率上升3个百分点至71%，其中一、二线城市推盘去化率分别为85%（与上上周持平）和66%（上上周63%）。7月10个重点城市新推房源同比跌幅较6月（-10%）收窄至-6%，推盘去化率达65%，与6月基本持平。

7月300城宅地成交面积增幅扩大，溢价率边际回落。上周300城居住用地推出面积同比增长18%（上上周-9%），成交面积同比增长4%（上上周+41%）；平均溢价率19%，与上上周持平；流拍率较上上周（4.2%）显著下降至1.5%。7月300城居住用地成交面积同比增长35%（6月25%），平均溢价率为16%，较6月（19%）有所回落，平均流拍率为3.8%（6月4.1%）。

龙头房企7月销售额同比大增，年初至今累计销售额回正。克而瑞数据显示，7月百强房企销售额同比增长25%（6月+14%），其中Top10/30/50房企分别同比增长23%/28%/27%，较6月（10%/18%/13%）明显提高。1-7月百强房企累计销售额同比回正（+1.2%），其中Top10/30/50房企分别同比增长0.4%/2.8%/2%。

估值与建议

7月样本城市新房销售面积与龙头房企销售额均实现同比高增长，宅地成交量增幅持续扩大。考虑到下半年行业基本面整体平稳，龙头公司销售韧性强、盈利确定性高，8月中报期的正向沟通也将有助于提振投资者预期及情绪，同时板块经过7月中旬以来的回调，估值具备相对优势，我们重申对A/H地产板块的看多观点，A股推荐阳光城、金科、中南、保利、万科、金地，H股推荐融创、华润、中海、越秀、宏洋、美的置业。此外，我们认为物业管理板块长期维度发展空间广阔，中期维度增长强劲且确定性高，短期扎实的中期业绩和优质新股的不断上市将进一步催化股价表现，首推碧桂园服务、绿城服务，其次推荐永升生活服务、雅生活。

风险

房地产调控政策超预期收紧；海内外疫情进一步升级；房企竣工及结转进度不及预期，拖累业绩表现。