【策略观点】

八月市场或更趋理性。七月A股领涨全球，结构上周期、内需消费、证券领涨，而前期涨幅较高的科技股本月相对弱势。基金配置逐步接近市场配置，且仍有向均衡配置的趋势。市场波动剧烈，资金面大起大落（1）A股成交额放大，7月多数时间成交超万亿。（2）北向资金大进大出。（3）产业资本净减持金额达2015年下半年以来的高位。（4）融资成交占比、公募基金仓位先升后降。七月份A股在指数层面宽幅震荡、行业层面轮动加剧、资金层面大起大落，展望八月，政治局会议落地，企业中报逐步披露，市场或更趋理性。

国内经济、政策为主导，海外方面多有扰动。（1）财政政策积极有为。

政治局会议指出，要坚持经济结构调整，财政政策更加积极有为，扩大最终消费，积极扩大有效投资，鼓励社会资本参与；要加快新基建建设。（2）货币政策精准滴灌，政治局会议指出，货币政策要更加灵活适度、精准导向；要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降；要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。从会议表述上看，下半年货币政策以精准滴灌为主，较难出现大水漫灌下的指数估值全面提升。（3）外部环境扰动市场风险偏好，中美关系对A股影响减弱。

投资策略：国内经济基本面持续弱复苏，监管方面更多是防系统性风险，货币政策灵活适度，精准滴灌，未来外资、险资、居民理财搬家等中长期增量资金可期待，外部环境扰动A股风险偏好，但中美关系对A股影响减弱，综上所述，A股下行风险有限。结构上，以扩内需、扩投资、促经济结构转型的科技创新方向的消费、科技为主线，周期板块精选龙头。配置上，建议关注：（1）中报业绩稳增长板块：医药生物、电子（面板、消费电子）、建筑材料、电气设备、高端装备制造；（2）新基建相关：5G产业链、新能源汽车；（3）资本市场改革相关：券商。

八月东财覆盖行业重点推荐标的：中兴通讯（000063.SZ）、澜起科技（688008.SH）、华熙生物（688363.SH）、卫宁健康（300253.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、创业慧康（300451.SZ）、久远银海（002777.SZ）。

【风险提示】

海外疫情扩散超预期；

中美摩擦超预期；

政策落地低于预期。