金融市场流动性：

随着缴税冲击的消退，本周资金面边际转松。全周央行累计净回笼6177亿。债券市场，本周摊余成本法的债基大量成立，抢筹行情带动5-7年期政金债收益下行，随着股市走弱，股债跷跷板的效应弱化，后半周在中美贸易争端的影响下，避险情绪升温，长端利率下行。国债10-1Y利差收窄11BP至62BP，国开债10-1Y利差收窄11BP至75BP。

股票市场流动性：

本周股市流动性持续下滑。具体来说，资金流入方面，新发基金（股票+混合）601亿（前值964亿），融资余额流入63亿（前值335亿）。

资金流出方面，北上资金累计净流出248亿（前值191亿），产业资本净减持290亿（前值217亿），IPO发行180亿（前值60亿）。

值得关注的是近期北上资金持续净流出，本周累计净流出248亿。从资金偏好看，7月以来北上资金主要净流入的行业是非银金融、机械设备、化工；净流出的行业前3名分别是食品饮料、休闲服务、医药生物。从个股成交看，近7天北上资金净买入最多的前三只股票分别是格力电器、上海机场、苏宁易购；净卖出最多的三只股票分别是五粮液、贵州茅台、中国中免；海外市场：

本周美元兑人民币中间价均值为6.99，上周均值7.00，6月均值为7.09，5月均值为7.10。CFETS人民币汇率指数7月24日收于92.2，上周为92.7，6月平均为91.9，5月平均为93.3。本周长端收益率较上周上升，短端收益率较上周下降。

值得关注的是近期美元持续走弱，流动性宽松的环境下，通胀预期升温，实际利率持续低位，成为驱动这轮驱动了这一轮贵金属上涨的主线。随着美国疫情的二次大面积爆发，美元流动性宽裕情形下，黄金配置价值凸显。对投资而言，可以关注相关的黄金ETF，比如上海金ETF（518680），华安黄金ETF（518880）等。

风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。建议关注基金不构成投资建议，建议投资者注意投资风险，谨慎投资。