金融市场流动性：

本周资金面边际收敛。随着税期临近以及政府债券发行缴款的影响，本周央行持续开展逆回购操作。累计逆回购操作3300亿，叠加周三4000亿MLF操作，全周累计净投放5300亿。价格方面，资金利率普遍回升，债券市场，股债跷跷板现象持续存在，但相关性逐步减弱，股债跷跷板效应造成的债券类基金抛售盘短期内告一段落，债市止跌反弹，期限方面，收到5年特别国债发行结束影响，5年期表现较为活跃，后半周走势强于10年期，国债10-1Y利差收窄8BP至73BP，国开债10-1Y利差收窄1BP至86BP。

股票市场流动性：

本周股市流动性高位回落。具体来说，资金流入方面，新发基金（股票+混合）1032亿（前值737亿），融资余额流入335亿（前值1346亿）。

资金流出方面，北上资金累计净流出191亿（前值282亿），产业资本净减持217亿（前值193亿），IPO发行60亿（前值48亿）。

值得关注的是7月17日，银保监会发布了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，银保监会对权益类资产投资实行差异化监管，最高投资比例可到占上季末总资产的45%。政策落地短期有利于提振市场情绪，中长期提升权益投资比例也有望为市场带来可观的增量资金。

海外市场：

本周美元兑人民币中间价均值为7.00，上周均值7.02，6月均值为7.09，5月均值为7.10。CFETS人民币汇率指数7月17日收于92.7，上周为92.9，6月平均为91.9，5月平均为93.3。美债方面，本周长端和短端收益率较上周双双下降。

风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。