目前约有四成上市公司披露了2020年中报业绩预告/快报/报告,业绩向好率达到40%左右,中小板和创业板披露比率和向好率明显高于主板。整体A股业绩将实现“V”型反弹,中小创盈利修复能力较强;大类行业业绩恢复力度依次为,TMT、中游制造>医药、消费>资源品、金融地产。建议关注业绩改善且景气度向上的细分领域。

截至7月21日,共有1592家A股上市公司披露了2020年业绩预告/快报/报告,占全部A股的比例约为41%;其中绝大多数是以业绩预告的形式存在。主板/创业板/中小企业板业绩预告/快报/报告披露比例分别为30.4%/45.3%/58.9%,创业板和中小板业绩预告披露进展较快。

根据交易所对于沪深股市上市公司中报业绩的披露规定,创业板业绩预告强制披露已经转为有条件披露,因此与往年相比,今年7月中旬创业板中报业绩预告披露比例明显降低。

从业绩预告情况来看,目前已经披露中报预告的上市公司预告向好率为40.2%,相比一季报出现明显好转;中小板和创业板和业绩预告向好率明显高于主板。(业绩预告向好类型包含续盈、略增、预增、扭亏等四种类型)

预计二季度A股盈利将会得到明显修复。根据一致可比口径测算(即2020年中报盈利测算值的样本为目前已经公布盈利情况的上市公司),全部A股/非金融A股2020年中报净利润累计同比增速为-3.7%/-2.5%;2020年一季度全部A股和非金融A股净利润增为-25.1%/-51.5%,预计整体A股盈利已经从一季度盈利底部走出。

中小板和创业板业绩环比较大幅度好转,而主板业绩尚未出现明显修复,可能是受到业绩披露样本较少以及权重行业拖累的影响。主板、中小板和创业板2020年中报净利润累计同比增速为-26.7%/19.9%/53.5%;2020年一季度主板、中小板和创业板净利润增为-25.8%/-13.4%/-27.7%,创业板和中小板盈利恢复较快。

各个大类行业盈利环比出现不同程度好转,从恢复力度上来看,中游制造(汽车、电气设备、机械设备)和TMT(电子)行业利润恢复较快;其次是医药(医疗器械)和消费行业(农林牧渔、食品饮料)也触底反弹,这两个大类行业在一季度利润下探幅度相对有限,整体业绩表现较为坚韧;资源品行业利润修复较慢,其中石油等大宗商品价格低迷对利润带来拖累。金融地产行业业绩预告披露比例相对有限,因此目前的测算值与真实值存在差距,预计二季度行业利润也将出现一定的反弹,但银行让利等因素的存在将会使其业绩增长放缓。

中报业绩较好且行业景气度较高的领域:1.(传统)基建:在上半年逆周期调节持续发力的背景下,基建项目审批进一步加码,同时基建投资完成额也出现快速回暖;工程机械和重卡板块景气度持续提升且业绩改善确定性强。2.抗疫物资领域:业绩表现突出的公司主要集中在医疗器械、医疗服务、化学制药等领域。3.新能源板块:新能源汽车、光伏、风电等。4.新基建(5G基站和IDC中心建设)。5.宅经济:居家消费(食品加工)、在线娱乐(游戏)、在线教育、远程办公等。其他业绩表现较好的板块还包括畜禽养殖、航运等。

风险提示:业绩下修风险,政策支持力度不及预期