中国家庭财富中房产配置的比例过高，而股票资产的占比过低，带来我国蓝筹股的整体估值低迷。当前，我国前所未有地重视资本市场的战略地位，并进行了一系列基础性制度改革，给居民提高股票资产配置比重带来了良好的机遇。然而，投资者在A股面临与其他资产迥然不同的一系列风险，其获益较大程度上取决于投资理念。到底是进行短期市场博弈，还是选择质地优良、估值合理的股票进行长期配置？
A股前期大涨极大地激活了市场热情，各大券商营业部开户数量暴增。然而，对于大量投资者而言，这样的状况也引发了不少忧虑，果不其然，近几天A股又大幅调整。7月16日，中芯国际在上市交易的首日上涨超过200%，但市场却以暴跌收盘，上证指数和创业板指数分别下跌了4.5%和5.9%。
当前，国际新冠疫情仍存在不小风险，宏观经济增长疲软，A股市场又展现出暴涨暴跌的特征。我国居民是否应该增加对股市的投入？
金融市场流动性充裕
在新冠肺炎疫情肆虐全球期间，各主要经济体均出台了重大的救市和刺激政策，为市场注入流动性，帮助市场从恐慌性情绪中得到恢复。
以美国为例，3月以来美联储紧急接连两次降息至零利率附近，在短短4个月内其扩表规模超过3万亿美元，已接近2008年次贷危机后三轮量化宽松政策规模的总和。此外，美国政府还推出了总额近3万亿美元的财政刺激计划。这样的政策造成当前国际金融市场的流动性充沛甚至是泛滥。
今年上半年，我国社会融资规模的增量为20.8万亿元，创下历史最高水平，较去年同期增量要多出6.22万亿元。其中，企业债、非金融企业境内股票融资、未贴现银行承兑汇票三项直接融资的占比达19%，较去年同期高了7.7%。今年上半年，企业债券净融资达到3.33万亿元，几乎持平去年全年的水平；非金融企业的境内股票融资2461亿元，比去年同期也差不多翻了一倍；未贴现银行承兑汇票增加3862亿元，比去年同期多增了4250亿元。
大量社会融资也提升了我国货币的供给量。我国今年6月底M2（广义货币）余额为213.5万亿元，同比增长11.1%。而我国虽然还未降低基准利率，但通过各类政策推动市场实际贷款利率下行。以1年期LPR（贷款市场报价利率）为例，去年6月的利率为4.31%，而近期已下降至3.85%。
社融规模上升，市场实际利率下行，这些数据都说明今年我国金融体系向社会“放水”的力度不小，带来金融市场流动性充裕。
家庭股票资产配置增加
长期以来，我国家庭财富最主要体现形式是房地产，约80%的资产配置于商品房。据媒体报道，我国家庭持有的房地产价值早就超过400万亿元，每年还大致新增购买16万亿元的商品房。
而我国家庭在金融资产的配置比例不足20%。今年6月底我国居民的存款总量约为90万亿元，A股股票总市值约为70万亿元，其中个人投资者直接购买或通过公募基金的持股比例约为1/3。
对比起来，美国和欧洲等发达国家和地区的房产与股票的市场价值则相差不大。这意味着我国家庭还有增加股票资产配置的巨大空间。
近年来，我国家庭通过公募基金等机构增加股票配置的趋势明显。2019年末公募基金持有A股市值合计2.43万亿元，占A股流通市值比例时隔五年再次回到5%以上。
新冠肺炎疫情发生后，实体经济普遍遭受了不同程度的负面冲击。非上市的中小型企业风险承受能力较弱，融资手段有限，所受影响较大；而上市公司具有更为成熟的商业模式和头部行业地位，依靠资本市场融资优势，在宽松货币环境下能以更低成本获取资金，更容易渡过难关，甚至可以扩大市场份额。
在此情况下，A股市场还存在大量估值合理、业绩表现相对良好的优质上市公司，正成为吸纳我国、乃至于全球金融体系充裕流动性的配置选择。
今年上半年新成立的688只公募基金产品合计募集规模高达1.05万亿元,其中权益类基金募集超过7000亿元。从公募基金的资金流入可见，我国家庭加速配置股票资产的趋势明显。
制度改革释放红利
长期以来，由于历史的原因，我国证券市场制度对大股东造假和违法违规行为处罚不足。A股市场不少公司大股东进行财务造假，甚至操纵市场的现象仍然屡禁不止。近期的康美药业、康得新和獐子岛都是此类案例的典型。
而A股投资者经历了大量合法利益被侵吞的教训后，采用了“用脚投票”的交易模式，导致市场长期资金不足，换手率极高，股价同涨同跌，缺乏定价效率，以至于有人将A股称为赌场。而要吸引长期资金入市，发挥股市有效配置资源的功能，就必须对原有制度进行根本性的变革。
2018年11月，习近平总书记在上海进博会上提出设立科创板并试点注册制，是我国完善资本市场基础制度的一个标志性事件。自此，我国在科创板和创业板先后实施了注册制，对《证券法》、《公司法》等相关法律法规先后进行了修订。下一步，我国还将修改《刑法》，并探索举证责任倒置和集体诉讼等制度，加强对投资者的保护，抑制证券市场的违法违规行为。
科创板“试验田”的推出为市场带来了极大活力。在放松科技含量较高企业入市标准、引入优质上市公司的同时，A股还在加快清退亏损严重
