本报告导读：

Q2销气量高增长，叠加LNG接收站贡献利润，Q2业绩同比增长24%，业绩符合预期。

投资要点：

投资建议：维持目标价9.05元，维持“增持”。Q2销气量高增长，叠加LNG接收站贡献业绩增量，Q2业绩符合预期。维持2020-2022年eps预测为0.46/0.52/0.58元，给予公司2020年20倍PE，维持目标价9.05元，维持“增持”。

事件：公司发布2020半年报业绩快报，2020H1营业收入63.73亿，同比下降3.20%，归母净利6.59亿元，同比增长10.75%；2020Q2营业收入35.40亿元，同比增长1.9%，归母净利4.41亿元，同比增长23.9%。业绩符合预期。

复工复产进度良好，Q2销气量高增长。2020H1营收63.72亿元，同比下降3.2%，其中天然气销售收入44.43亿元，同比增长4.12%，液化石油气批发收入6.22亿元，同比下降40.92%。天然气销售收入增长主要由于天然气销量提升，2020H1天然气销售量16.53亿立方米，同比增长17.48%，其中电厂天然气销售3.81亿立方米，同比增长17.59%，非电厂天然气销售量12.72亿立方米，同比增长17.45%。

从单季数据来看，2020Q2天然气销售量9.21亿方，同比增长18.8%，其中电厂销气2.15亿方，同比下降16.3%（电厂销气同比下降主要由于唯美电力4月并表，约1亿方用气量未计入），非电厂销气6.95亿方，同比大幅增长34.2%。

LNG接收站有望显著增厚公司业绩。全球液化天然气市场供需持续宽松，叠加全球疫情蔓延等因素，2020年以来国际LNG价格大幅下行。我们认为公司的LNG接收站有望充分利用境内外天然气价差获取丰厚利润。假设接收站2020-2022年负荷率分别为60%/80%/100%（即销气量分为为6/8/10亿方），测算得2020-2022年接收站毛利可分别达到4.7/6.6/8.5亿元，预计2020年可贡献利润约2亿元。

风险因素：天然气需求增长不达预期，LNG接收站运转不及预期