事件：

6月29日，公司公告称，拟向激励对象授予209万份股票期权，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，约占计划草案公告时公司股本总额22,668.1929万股的0.922%。股票行权价格不低于94.77元。股权激励对象包括公司部分高管以及技术骨干。经股东大会通过后，授予的股票期权自授予登记完成之日起满12个月后可以开始行权。第一个行权期的业绩考核目标为：以2019年营业收入为基数，2020年营业收入增长率不低于25%；第二个行权期的业绩考核目标为：以2019年营业收入为基数，2021年营业收入增长率不低于56.25%；第三个行权期的业绩考核目标为：以2019年营业收入为基数，2022年营业收入增长率不低于95.31%。

点评:

公司的核心业务是药物临床前研究服务，股权激励方案彰显管理者信心。

通俗的讲，就是在临床试验阶段前，对受试物的安全性、有效性、质量可控性等进行评价、检测、研究的服务。主要内容包括药物非临床安全性评价服务、药效学研究服务、动物药代动力学研究服务和药物筛选。

其中，非临床安全性评价服务包括安全药理学试验、单次给药毒性试验、重复给药毒性试验、毒代动力学试验、生殖毒性试验、遗传毒性试验、致癌试验、局部毒性试验、免疫原性试验等评价试验；药物筛选是指通过体内及体外试验选择出具有开发价值的候选分子。此次股权激励行权价格价高，体现了管理层对公司未来发展的信心。

临床前研究服务具备专业性壁垒，只能在专业的GLP实验室中开展。公司拥有北京和苏州两个GLP实验室，建立了系统的药物临床前评价技术平台和GLP质量管理体系，通过了国内以及多个国家，包括国际机构的GLP认证和检查，无论设施面积，评价品种还是专业性，都位居细分子行业领先水平。2019年，公司助力客户完成230余个大分子创新药的IND申报工作，获批60余个，获批率处于业内领先水平。

2019年和2020年一季度公司业绩都实现了快速增长。2019年公司实现营业收入6.39亿元，同比增长56.40%；归属于上市公司股东的净利润1.78亿元，同比增长64.64%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元，同比增长71.41%；经营活动产生的现金流量净额为1.48亿元，同比下滑15.89%。基本每股收益1.11元。2020年一季度，公司实现营业收入1.55亿元，同比增长107.9%，实现归母净利润1.91亿元，同比增长59%；基本每股收益0.12元。

Biomere并表以及产能扩张带来的订单增长是公司业绩增长的驱动力之一。目前，公司的总产能为31500平，太仓基地的产能是去年下半年建成，估计今年全年的产能利用率在80%左右，加之北京试验房的改造，公司产能较上年同期有所提升；公司计划2020年在苏州新增5400平实验基地，以满足不断增长的订单需求。一季度公司业绩几乎未受到新冠疫情的影响(除开工延迟外)，疫苗类等新药临床前安全评价的订单还有所增长,这主要受益于国内CRO行业的快速增长。截至2019年年底,公司在手订单超过10个亿。产能扩张的同时，公司加大了设备的投入，购买了大批专业仪器。特别是在生物分析与临床分析、细胞与基因分析、病理、眼科、呼吸以及心血管药理等专业给予了特别的投入，为公司未来订单的增长奠定了良好的基础。

眼科领域CRO服务能力获得重大突破。公司通过引进海外眼科领域领军华人科学家，在眼科领域取得较大突破，如建立了食蟹猴眼压动物实验模型，完成了验证实验，并已成功为美国委托方完成两个治疗青光眼新药的药效实验，成为国内首个具有此类CRO服务能力的实验室。

新技术助力公司CRO服务能力提升。公司不断加强在生物技术药物评价领域先进技术的探索，建立了连续静脉输液等专有技术能力和利用MSD进行生物分析等高效的测试方法，提高了药物评价的综合能力；成功开展了多个cell-based中和抗体检测试验，为今后相关试验提供了模型基础。同时，公司着手建立的放射性同位素实验室，建成后可具备独立开展动物PET-CT等高端检测技术，2019年已完成土建施工及防护工程建设、取证验收等工作，目前正在履行监管部门的验收备案程序。

上下游产业链延伸有助公司业绩增长。公司上游为试验动物，包括小型啮齿类动物，主要是小白鼠以及大型灵长类动物黑猩猩等，为了增强对上游试验动物的掌控能力，公司位于广西猴厂已于2019年11月正式开工建设，年内将有部分投产，预计3年达产，届时公司的动物实验成本将有所降低。下游公司布局药物临床CRO服务领域。公司于2018年8月和2019年10月注册成立了全资子公司苏州昭衍医药和北京昭衍医药，主要业务为药物早期临床试验服务（临床Ⅰ期及BE试验）。该业务为公司主营业务向下游的延伸。

公司于2019年底建成2家临床医学中心（分别在通化，海南），已经开始承接业务。太仓人民医院的临床中心计划今年下半年建成。广东与医院战略合作的临床中心正在项目引流中。考虑到“4+7”

带量采购成为常态，创新药迎来黄金发展期，以及60天快速审评政策的推出，未来3-5年内，早期临床的需求量会呈现井喷式增长，公司有望从中受益。

未雨绸