源于债市上月的大幅调整，一向标榜稳健的固收类银行理财也开启了净值滑坡。这让绝大多数银行理财产品的投资者第一次对“破刚兑”有了切身体会。

截至发稿前，今年新发行的中低风险的200只理财产品净值跌破了“1”。此外，在黑猫投诉平台上，某家股份行的一款产品，近半个月遭到了数十项投诉。还有一位投资某固收类理财过百万元的投资者略带调侃又无奈地对《证券日报》记者说，现在每日亏损三位数，以后也不能再“闭着眼”选产品，真是“愁白了头”。

债市震荡，导致以投资债市为主的理财产品亏损，被业内人士称之为一次对银行理财转型的“压力测试”。这一过程中，商业银行会面临短期的阵痛，但会倒逼银行理财向权益类转型。“目前各家银行都在加速设立理财子公司，但各家的权益类产品线都还没有建立起来。当前百亿元级别以上爆款公募基金产品频出，本质是居民通过增加风险资产配置获得更高收益的策略体现。时代在给银行系资产管理和财富管理机构机会，就看谁能把握机会了。”兴业研究首席金融行业分析师孔祥对《证券日报》记者表示。

投资者不淡定

银行建议看长线

“一共投资了近120万元，现在每天都有三位数的亏损。”投资者林女士对《证券日报》记着表示。今年农历春节后，林女士投资了某股份制银行的定期开放型固收理财产品，初期净值稳步上升，但是从5月中旬开始，产品净值持续走低，到了6月上旬，对于林女士个人来讲，此笔投资已经“浮亏”。

在此之前，林女士投资的银行理财产品还从未遭遇过亏损。而这个产品，银行理财经理也很明确地表示，只有“很小的概率”会亏损，但这个“很小的概率”却被她撞上了。

银行理财在资管新规的约束下，估值方法由摊余成本法向市价法转变，会更快速反应资产价格的变动，一向以稳健著称的银行固定收益类产品出现了明显的净值下跌。甚至不少刚成立的产品净值破“1”，这让不少如林女士一样的投资者感到意外，甚至有一些投资者将情绪宣泄到了网上。

在黑猫投诉平台上，某股份行推出的“N天成长”系列产品，从5月底到6月中旬，遭到了投资者49条投诉，甚至还有投资者对其发起了集体投诉，集体投诉量截至6月16日下午已超120条。另外，包括一些大行、城商行的产品也面临投诉。

上述“N天成长”系列，提供从28天到1年期的多期限产品供投资者选择。其宣传页面显示，该系列各期限产品成立以来年化收益率从3.8%到4.78%不等。但是与其他固收类理财一样，其自5月中旬以来发生净值下滑，如“90天成长1号”。该产品刚刚公布了截至6月14日的净值，尽管净值已较前一次披露时有所回升，但近1个月涨幅仍为-0.5%。有新购买产品的投资人认为，产品的“收益”与风险等级并不匹配。

不过相对于投资人的“不淡定”，商业银行则呼吁投资者目光要放长远：“近期产品净值回撤主要受到债券市场下跌的影响，但从回撤幅度看，远低于中债指数和同类型其他产品，建议可继续持有产品，耐心观察净值走势，不必在市场恐慌杀跌时赎回，避免频繁操作反而影响收益。”

“基于债券资产兼具资本利得和票息收益的特点，经过此次调整债券的投资价值也在逐渐回升，我们建议投资者对这轮调整无需过度恐慌，理性对待产品净值短期波动，立足长远以获取财富的增值，静待花开”。上述银行还对投资者回复道。

“债券价格在5月下旬出现大幅波动，投资债券的理财产品在净值上有所反馈，这是资管新规下的理财产品的正常波动，投资者要慢慢适应。事实上，尽管市场出现罕见波动，但大多数产品近1个月净值波动都在1%以内。并且债券的价值是由其内在价值，即未来现金流决定的，债券价格下降，正好表示投资窗口正在出现。”沪上某大行债券交易人员对《证券日报》记者表示。

经过这次净值波动，投资人对银行理财的心态已经有所变化。有银行理财经理对《证券日报》记者表示，“目前没感受到赎回产品的需求明显增多，大家多数还是看中长期。投资人还是要以平常心对待，目前的债市调整，反而是个建仓的好时机。”

但林女士还是准备转让产品，“我买的期限比较长，已经约好了理财经理，过几天就去柜台办理转让，因是第一次办理转让，需要去银行网点现场办。”在林女士看来，“这次后，我得学学炒股了。”

净值波动

银行理财转型的“压力测试”

截止到6月15日下午，《证券日报》记者据中国理财网数据梳理，今年以来发行的R2（中低风险）、固定收益类银行产品中，公布累计净值低于1的产品多达204只，净值最低仅为0.9544。

新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼对《证券日报》记者表示，银行系理财产品出现浮亏，之所以引发较多讨论和关注，原因在于：一是银行系理财产品投资者的投资风格总体上较为保守，偏好稳健型产品，心理准备不足；二是长期以来银行系理财产品处于隐性的刚性兑付之下，较少出现亏损现象，即使亏损也刚性兑付。

天风证券认为，净值型理财产品在债市大幅调整时期出现小幅回撤，与债券基金表现类似，是正常的，也恰说明我们银行理财开始回归“代