投资要点：

美国就业数据“超预期”，6月议息会议或维持宽松基调。5月失业率降至13.30%，预期值和前值分别为19.10%和14.70%。但此后美国统计局承认统计口径有误，将“暂时停薪留职”人员计入了“由于休假等其他原因缺勤”。数据修正后，5月和4月的失业率可能分别高达16%和20%以上。PMI数据虽有上升但仍低于荣枯线，疫情新增数据并没有明显下降。在经济形势不确定尚存的背景下，美联储在6月议息会议上极有可能维持当前低利率不变，根据CME的数据来看加息的概率非常小。

财政刺激政策频频出台，带来欧洲提前复苏预期。6月4日，欧洲央行将紧急抗疫购债计划（PEPP）扩大6000亿欧元到1.35万亿欧元，高于市场预期，并至少延长至2021年6月。除此之外，上周欧盟委员会提出了规模达1.85万亿欧元财政刺激方案，本周三德国通过1300亿欧元的经济刺激措施，高于市场500-1000亿欧元的预期。除了经济复苏计划，欧盟拟出台一揽子新能源汽车支持政策，包括德国56亿新能源汽车补贴提高、法国88亿欧元汽车援助计划。

直达实体经济的创新工具出台，从宽货币到宽信用。今年的政府工作报告明确提出要“创新直达实体经济的货币政策工具”。2020年6月1日，人民银行再创设两个直达实体经济的货币政策工具：一个是普惠小微企业贷款延期支持工具，另一个是普惠小微企业信用贷款支持计划。通过创新型货币政策工具的资金投放，有利于保障进一步的信用创造，同时也激发了地方法人银行投放中小微企业贷款的积极性。

北上资金和两融齐发力，做多窗口仍在。上周五北上资金净流入43.39亿元，已连续10天净流入，整周净流入240.51亿元。融资融券余额为10977.35亿元，较上一周增加约200亿元，并创近三个月来新高。富时罗素纳A权重的提升是吸引外资流入的重要因素之一，预计此次将带来约150-200亿人民币左右的被动资金。

618购物节和地摊经济或将拉动线下和线上消费复苏。两会曾提出“通过线上线下方式提高居民消费意愿和能力”。618购物节和李克强总理提到的“地摊经济”正是线上和线下消费提升的手段之一。电子产品销量提升下“消费电子、半导体、网购直播、电商”行情值得关注，此外食品饮料行业在过去5年均在6月跑赢大盘。

投资建议：做多窗口仍在，积极把握三条投资主线。国际地缘政治紧张关系仍会有所反复，但我们当前所处的货币环境、财政政策仍处于蜜月期，做多窗口仍在。流动性宽松，全球资产配置荒依旧是当下主基调。“房住不炒”的政策口径未松绑之下，低估值策略短期难有持续性机会。行业配置建议把握三条投资主线：1）618购物节带动的“消费电子、半导体、网购直播、电商”行情；2）欧洲补贴加码的新能源汽车；3）内需确定性溢价较高的必选消费如食品饮料、医药生物。

风险提示：中美贸易摩擦加剧、经济恢复不及预期、创业板改革推进延后