金融市场流动性：

货币市场方面，本周利率债净供给明显上升，日均地方政府债供给超千亿，全月净供给超万亿，超额供给下，带动资金和现券收益反弹，周五公布财政扩张政策低于预期，带动10年期国开收益率下行10BP至3.0%关口，期限利差本周继续收窄，国债10-1Y利差收窄24BP至123BP，国开债10-1Y利差收窄11BP至148BP。

股票市场流动性：

本周股市流动性小幅回升。具体来说，资金流入方面，新发基金（股票+混合）579亿（前值123亿），北上资金累计净流入79亿（前值41亿），融资余额流出10亿（前值133亿）。资金流出方面，产业资本净减持192亿（前值156亿），IPO发行82亿（前值18亿）。

5月23日凌晨，富时罗素将浙商银行和渝农银行两只A股纳入大盘股，同时A股纳入因子从之前的17.5%提升至25%，算上此次新纳入两只A股股票，富时罗素累计纳入1103只A股股票。据测算，此次规模调整将带来约250亿人民币左右的被动资金和50亿人民币左右的主动资金。

海外市场：

本周美元兑人民币中间价均值为7.09，上周均值7.09,，4月均值为7.07，3月均值为7.01。CFETS人民币汇率指数5月22日收于93.2，上周为93.8，4月平均为94.2，3月平均为94.2。在美债方面，本周长端收益率和短端收益率双双上升。

风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。