投资要点：

政府工作报告：重心转为优先稳就业保民生，但要有经济增长支撑。报告未提出明确经济增速目标。不设置经济目标增速，主要还是疫情影响不确定性较大，重心转为优先稳就业保民生。积极的财政政策要更加积极有为，财政赤字率较上年上调0.8个百分点，整个新增财政力度上，财政赤字新增规模1万亿元，抗疫特别国债1万亿元，新增专项债较去年多增1.6万亿元，新增减税降费5000亿元，合计4.1万亿元。其中，赤字+特别国债共2万亿元，全部用于建立特殊转移支付机制，主要用于保就业、保基本民生、保市场主体。

而总计3.75万亿元的专项债将用于支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，主要是加强新型基础设施建设，加强新型城镇化建设，加强交通、水利等重大工程建设。财政收支压力也可能是今年财政力度的掣肘之一。稳健的货币政策要更加灵活适度，今年货币政策上相对于去年更宽松的确定性较强。报告提出，综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。前四个月，M2增速、新增社融规模及存量增速、新增信贷规模均明显提升，目前货币市场间利率处于低位，我们认为后期货币政策上“量”

的操作可能是重点，积极的财政政策需要宽松的货币政策做支持，主要体现在量上。而从价上来看，更注重于货币政策向实体经济的传导，为实体经济减负。

今年重点不再是“稳杠杆”，而是转向“加杠杆”。疫情期间的支持政策仍将延续，重点在于支持受疫情影响较大的行业，以及小微企业。小微企业、个体工商户所得税缴纳一律延缓到明年。中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年3月底。报告中再提要素改革，重要性再次提高。要素改革将推升经济发展的潜力，长期改革将推动经济向高质量发展切换。地产政策不放松。地产政策上仍坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。

习近平：坚持用全面辩证长远眼光分析经济形势，努力在危机中育新机于变局中开新局。他强调，要坚持用全面、辩证、长远的眼光分析当前经济形势，努力在危机中育新机、于变局中开新局，发挥我国作为世界最大市场的潜力和作用，明确供给侧结构性改革战略方向，巩固我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势，巩固农业基础性地位，落实“六稳”、“六保”任务，确保各项决策部署落地生根，确保完成决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务，推动我国经济乘风破浪、行稳致远。

证监会：坚决反对美方将证券监管政治化做法。证监会有关部门负责人就美国国会参议院通过《外国公司问责法案》事宜表示，从法案以及美国国会有关人士的言论看，该法案的一些条文内容直接针对中国，而非基于证券监管的专业考虑，我们坚决反对这种将证券监管政治化的做法。近期美国临近大选，疫情影响特朗普连任，目前有将相关压力转化向外输出的趋势，先是针对华为，再是针对360，如今又通过《外国公司问责法案》，中美关系仍是未来的不确定性因素之一。

美国商务部对中资企业和机构的制裁范围进一步扩大。5月23日凌晨，美国商务部宣布，将共计33家中国公司及机构列入“实体清单”。既包括奇虎360、云从科技、烽火科技等企业，还包括公安部法医科学研究所、哈尔滨工业大学及哈尔滨工程大学等政府相关机构。

融资余额减少。5月21日，A股融资余额10581.94亿元，环比减少6.43亿元；融资融券余额10834.68亿元，环比减少8.82亿元。融资余额减融券余额10329.21亿元，环比减少4.03亿元。

陆股通净流出，港股通净流入。5月22日，陆股通当日净买入成交-33.26亿元，其中买入成交301.62亿元，卖出成交334.88亿元，累计净买入成交10437.04亿元。港股通当日净买入成交44.14亿港元，其中买入成交168.09亿港元，卖出成交123.95亿港元，累计净买入成交13255.47亿港元。

货币市场利率维持低位。5月22日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜利率为1.0940%，下跌1.00BP，SHIBOR一周为1.5950%，上涨3.90BP。

存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.0937%，上涨0.19BP，一周为1.5159%，上涨9.45BP。中债国债到期收益率10年期为2.6176%，下跌6.74BP。

欧美股市涨跌不一。5月22日，道琼斯工业平均指数报收24465.16点，下跌0.04%；标普500指数报收2955.45点，上涨0.24%；纳斯达克指数报收9324.59点，上涨0.43%。欧洲股市，法国CAC指数报收4444.56点，下跌0.02%；德国DAX指数报收11073.87点，上涨0.07%；英国富时100指数报收5993.28点，下跌0.37%。亚太市场方面，日经指数报收20388.16点，下跌0.80%；恒生指数报收22930.14点，下跌5.56%。

美元指数上涨，人民币汇率贬值。5月22日，美元指数上涨0.36%，至99.7794。欧元兑美元下跌0.44%，至1.0902。美元兑日元上涨0.03%，至107.6350。英镑兑美元下跌0.44%，至1.2167。人民币兑美元即期汇率报收7.1416，贬值0