走势回顾：

截至收盘，上证指数上涨0.15%报2817.97点；深证成指下跌0.11%报109592.84点；创业板指上涨0.28%报2052.3点。

市场焦点：

上周五的政府工作报告发布，从宏观经济各个维度制定了政策方向，重点要点包括如下几条：GDP不再设定全年经济增速目标；财政方面，精准发力促“六稳”“六保”，今年的财政赤字目标大幅增加，从去年的2.8%增加至3.6%此外，今年还发行了1万亿的抗疫特别国债；货币政策方面，要引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年；就业方面，新增就业900万以上，调查失业率控制在6%以内；通胀方面，2020年CPI预期目标为3.5%

策略建议：

两市维持震荡格局，板块分化严重

指数方面，今日两市小幅高开后维持窄幅震荡。板块方面，近期领涨板块切换频繁，今日食品饮料和休闲服务板块涨幅居前；电子、通信板块表现低迷。截至收盘，两市成交额为4906亿元，成交额较上个交易日显著下降。沪股通流入12.34亿元，深股通流入9.12亿元，北向资金合计流入21.46亿元。

市场情绪保守，关注防御性板块

美国当地时间5月22日，美国商务部连发两个公告，宣布将共计33家中国公司及机构，列入了“实体清单”。当中包括北京计算机科学研究中心、奇虎360、哈尔滨工业大学、哈尔滨工程大学、网易考拉、云从科技、东方网力等科技企业/机构。美国将中国企业或者机构列入“美国实体清单”，这意味着进入名单的企业无法与美国有着任何商业交易。

市场方面，电子通信等科技板块受到美国商务部制裁影响，板块领跌市场反应剧烈，但我们认为短期或有反弹机会。首先，从所涉公司回应看，各公司基本都对这一情况提前准备了预案。另外，从5月22日的政府工作报告关于前沿技术的发展思路来看，大力发展科学前沿技术也是国内经济复苏和国外贸易形势的破局关键，中短期内可以关注自主可控、国产替代的主题投资机会。直播带货潜力继续被挖掘，多个提案涉及该概念，在疫情过后消费需求有望出现恢复的背景下，直播带货模式下的新销售模式有望加速销量回升，该概念热度短期或将持续，后市可持续关注涉及直播带货模式的相关标的，同时也要谨慎对待市场相关概念炒作导致股价被高估个股。

板块方面，本周食品饮料、农林牧渔板块或将维持强势，其中白酒板块潜力较大。在宏观经济不确定性增加的背景下，有刚需支撑的偏防御类板块或将吸引市场资金关注，高端白酒品牌价格在这轮复苏中率先上行。

中期来看，未来重点观察各行业从疫情中恢复的速度，考虑到国内经济可能会领先全球经济的复苏，建议关注国内消费相关题材。近期多个地方政府出台了稳定消费的政策。我们认为，类似的政策可能会继续出台，未来或持续利好消费板块，可关注可选消费类标的（家电、汽车）。最后，黄金板块作为避险类板块在当前背景下依然具备配置价值，建议持续关注。

关注市场风险，采取谨慎策略

短期市场将延续震荡调整的态势，有两方面的原因。其一是市场此前预期的大规模刺激政策并未出现，资金将据此调仓换股；其二是海外疫情形势严峻，A股也会受外盘影响而震荡。总体来看，后市投资者对于国内经济、政策的预期将逐步趋向一致，市场将更加关注基本面。我们认为，后续需要重点关注的是海外。海外的经济形势的变化将成为影响A股运行的重要因素之一。

从A股市场来看，农林牧渔、食品饮料等板块的业绩确定性较高，相较其他板块而言具备比较优势；工作报告再度提及“两新一重”，新基建具备主题投资机会。从资产配置的角度来看，中央提到要降低国内的融资成本，推动利率下行，利好短端利率债；此外，报告也指出全球经济不确定性较高，各国央行大概率继续推行量化宽松政策，全球流动性宽松下也利好黄金，我们继续看好黄金的表现，投资者可关注黄金的战略性配置机会。