出来混，迟早是要还的……5月20日，瑞幸咖啡盘前暴跌近50%，开盘后瑞幸股价继续暴跌，截至北京时间22：40，瑞幸大跌逾40%，报价2.63美元。若以此计算，在瑞幸自爆造假的后续4个交易日内，瑞幸市值蒸发56.57亿美元，折合人民币超400亿元。

值得注意的是，瑞幸咖啡19日晚间公告称，接到纳斯达克退市通知。这对于瑞幸来说，无疑是一个致命打击。

受到造假风波和疫情双重冲击，多个迹象显示瑞幸咖啡经营正走下坡路：门店陆续关闭，据不完全统计，200余家瑞幸咖啡注销；裁员出现，公司回应执行去年的末尾淘汰机制；品控管理松懈，原料被曝出过期……

瑞幸造假事件触发中概股信任危机，事态进一步升级。纳斯达克向媒体证实收紧上市规则，来自限制性市场的拟上市公司最低募资额为2500万美元，或者是最低募资额达到发行完毕后公司上市市值的四分之一，这对中国企业未来赴纳斯达克上市带来不利影响。

复牌暴跌北京时间5月20日，瑞幸咖啡股价恢复交易，盘前就闪崩47.84%！尽管跌幅一度收窄至20%以内，但随后继续下跌。在晚上21:30开盘后，开盘价2.49美元，开盘后大跌45%。

截至北京时间23:30，瑞幸股价2.98美元，跌幅收窄到32%，市值仅剩7.16亿美元。

19日瑞幸咖啡公告称，公司收到了纳斯达克交易所的退市通知。对此，瑞幸咖啡计划向纳斯达克听证会专家组及时要求举行听证会。期间，瑞幸将继续在纳斯达克挂牌，并等待听证会的结果。瑞幸表示，不能保证专家组会批准公司继续上市的要求。根据通知，听证会通常安排在听证请求日期后约30至45天举行。

4月2日在爆出造假后，瑞幸股价暴跌75.57%；随后两日继续大跌，累计跌34.34%，然后公司停牌。这意味着，截至北京时间5月20日22：40，瑞幸市值蒸发56.57亿美元，折合人民币超400亿元。

从暴雷到接退市通知瑞幸造假丑闻早在今年1月已被掀出，但对公司和股价未造成太大影响。

彼时浑水公司发布一份匿名做空报告，认为瑞幸咖啡从2019年第三季度开始捏造财务和运营数据，夸大门店的每日订单量、每笔订单包含的商品数、每件商品的净售价，从而营造出单店盈利的假象。又通过夸大广告支出，虚报除咖啡外其他商品的占比来掩盖单店亏损的事实。

4月初正式暴雷。4月2日晚间，瑞幸咖啡自称造假，成立特别委员会专门负责内部调查在2019年年度财报审计期间提请董事会注意的一些问题。当时内部调查初步阶段确定的信息表明，瑞幸咖啡首席运营官（COO）兼董事刘健以及几名下属从事了捏造交易等不当行为，从2019年2季度到4季度期间，涉及伪造销售总金额约为22亿元人民币，期间某些成本和费用也因此大幅膨胀。

停牌42天后，5月19日晚间，瑞幸咖啡发布公告，称接到纳斯达克退市通知。纳斯达克列出两点关于退市的理由：一是瑞幸4月2日披露虚假交易的信息引起公众利益担忧（上市规则5101），二是瑞幸此前未能公开披露重大信息，未披露用于执行此前披露虚假交易的商业模式（上市规则5250）。

20日瑞幸咖啡董事长陆正耀表态，对于瑞幸咖啡事件造成的恶劣影响，再次向广大投资人、全体瑞幸员工和客户道歉。目前公司已根据阶段性调查结果，第一时间处理相关责任人、重组董事会、更新管理层、积极进行整改，但纳斯达克不等最终调查结果就要求公司退市，出乎意料。

瑞幸退市后去哪里？如果瑞幸咖啡最终听证和上诉失败的话，其退市后的下一站会是哪里？业内人士表示，大概率将是粉单市场（PINKSHEETS）。

据了解，美国场外交易市场很发达，为退市机制提供了后续通道。

据老虎证券分析师表示，从场内板块退市后，除了进入破产程序的公司，大多数公司可以退到场外交易市场证券市场（OTC市场）上挂牌。

而OTC市场主要由OTCBB（店头报价公告栏市场）和PINKSHEETS（粉单市场）两部分市场组成。区别在于挂牌标准不一，退市公司可以根据自己的意愿选择到其中一个市场去挂牌。

具体而言，OTCBB对于报价对象没有财务和最低价格等要求，但是被报价证券必须在SEC或其他联邦监管机构注册，并且该证券向相应监管机构的文件报备当前是有效状态。

但瑞幸咖啡自曝造假后，公司提交的年报大概率会被纳斯达克视为无效。那么，意味着瑞幸咖啡去OTCBB的可能性比较低。

PINKSHEETS也是报价服务系统，对进入的公司要求更低。被报价证券不需要在SEC报备文件。该市场上股票的信息透明度和信息质量比OTCBB更差，因而投机性更强。

老虎证券分析师提醒，瑞幸咖啡中小股东可能以后只能去粉单市场交易剩余的瑞幸股票了，同时要注意，这一市场流动性极差！

负面不断：闭店、裁员、使用过期原料就在20日，一位自称为前瑞幸咖啡门店店长的网友，爆料瑞幸咖啡为盈利使用过期原料制作饮品，且该现象非常普遍。该名前店长5月8日在瑞幸咖啡宁波北仑银泰店购买一杯饮品，当天晚上拉肚子，当事门店区域经理承认确实使用过期原料。

除了品控管理松懈以外，同日澎湃新闻爆出瑞幸咖啡裁员，“各部门最低50%，最高90%，赔偿N+1，工作交接时间平均一周”。瑞幸回应称，随着公司