关键词：房地产、金融、白酒、瓦楞纸

经济活动疲软减弱大宗商品需求，短期价格波动性上升

本周全球原油价格大幅反弹，但原油库存持续上升，由于全球受疫情冲击导致原油需求疲软并未反转，原油价格缺乏持续上涨动力，短期内仍具有较大下行风险。工业金属价格阶段内呈区间震荡，但供需基本面并未发生转变，短期缺乏坚实上涨基础，预计未来价格仍将区间震荡。

房地产市场保持活跃，钢铁、水泥供给恢复至历史同期水平

房地产市场需求维持活跃，30大中城市商品房成交面积继续回升。此外，基建项目审批速度加快，支撑国内需求回升。具体来看，高炉开工率维持高位，钢铁供给上升背景下，螺纹库存持续下降，反映钢材需求旺盛。水泥开工率也已经超过多数历史同期水平，玻璃开工率维持高位。整体来看，国内财政刺激政策下，需求与供给恢复至历史同期水平，逆周期政策有效发力。

货币利率有所上升，二级流动性持续改善

本周央行未进行公开市场操作，但流动性环境依然维持友好。SHIBOR利率、银行同业拆借利率等均存在一定程度上升，但仍处在较低水平。银行同业拆借利率整体环比上升，人民币理财产品预期收益率不同程度下降。国债收益率与企业债收益率环比持平，期限利差与信用利差保持稳定。

商品价格依旧弱势，需求疲软成为最大制约

茅台一批价不断上涨，并创春节后新高。农业领域，猪肉、鸡蛋与肉毛鸡价格继续下跌，国内蔬菜、大豆、玉米、白糖、小麦价格下降。化工领域，部分聚合物、有机品价格上涨。多个维生素产品价格出现下跌。瓦楞纸、纸浆价格持续反弹。柯桥纺织指数整体仍呈下行趋势。

海外科技指数持续回调，半导体、存储指数下跌

美国三大股指继续区间震荡，费城半导体指数整体趋势上行，但仍伴随震荡回调，内存价格指数4月开始持续下行，面板指数持续底部震荡调整后出现向上拐点。整体来看，随着疫情拐点以及全球复工预期浮动，市场风险偏好或有提升，科技等高弹性板块或存在估值修复。

风险提示：

疫情引致全球经济衰退，复工进度不及预期，突发事件扰动商品价格。