从原油宝的交易机制来看，其T+0、双向交易、保证金交易的特点，与原油期货及被清理整顿的原油现货，差别并不太大，只是将相对专业的投资工具进行了“平民化”改造。
2018年初推出原油宝时，中行未曾预料到有一天国际油价会跌成负值。
4月21日夜盘，美原油期货05合约就跌成了负值，甚至国内的期货交易软件都已经无法显示负值了。
当天中行原油宝以“联络CME确认结算价格的有效性和相关结算安排”为理由，暂停交易一天。
22日，中行补充公告，暂停原油宝新开仓交易，不过其给出的22日合约结算价格为-37.63美元/桶，这也是当日美油05合约的结算价。
这次，中行原油宝面临的是前所不遇的极端行情。即便是不带杠杆，-37.63美元/桶的结算价也足以让投资亏掉本金，同时“倒欠”中行保证金。
对中行原油宝这个产品来说，它具有T+0、双向交易、保证金交易这些期货具备的三大交易特点；但它又不提供杠杆交易，也非场内市场集中交易的标准化远期合约，只不过是挂钩境内外原油期货合约的交易产品。
但是有一点可以肯定的是，原油宝是挂钩境内外原油期货合约的交易产品。
“既然挂钩的是期货，就势必面临展期的问题，也就是期货合约到期交割时的合约换月，而不同月份的合约存在一定价差，假设远月合约价格高、近月合约价格低，那每次换月就需要付出不小的成本。”中大期货首席经济学家景川4月22日评价称。
21世纪经济报道记者还注意到，除了原油宝以外，中行还推出了期金宝、两金宝等一系列宝类理财产品，范围涉及贵金属、黄金期权、外汇等多个领域。
这类产品，多为专业投资工具，但中行对这类投资工具的“平民化”也为此次风波埋下了祸根。
4月22日，中国银行发布关于原油宝业务情况的说明称，目前，主要参与者仍将根据交易所规则参考该结算价进行结算。中行已依据事先约定完成5月合约的到期处理。当天，国内各大行已在监管的要求下进行自查，并要求递交自查报告。
投资者的两个疑问
中行原油宝4月21日暂停交易一天，4月22日公布的结算价为美元美国原油2005合约-37.63美元/桶，人民币美国原油2005合约结算价为-266.12元/桶。
美油期货能跌到如此“神话”，实际上是很多业内人士都没想到的。
“美国主要原油储备地区库欣地区的原油现货是八九美金一桶，仓储费用一个月是10美金，就算是跌到负值，-1到-2美元也就差不多了。”上海一位衍生品行业人士表示。
然而，美油期货05合约的结算价还真就跌到了-37.63美元/桶。行情的激烈程度，使得国内的期货行情软件都无法显示负值了。
与此相对应的，中行原油宝也给出了上述结算价，4月22日部分投资者也收到了中行“追加保证金”的短信通知。
投资者指责的第一个点是原油宝“在亏损20%本金的时候强制平仓”的交易规则。
网络上流出的中行对话截图亦显示，有投资者反复两次询问穿仓及后续赔偿问题，而客服给出的回应均为“正常情况下，保证金低于20%，自动强制平仓”。
另据媒体报道，中行客服人员4月22日回应称，“中行原油宝若为合约最后交易日，则交易时间为8：00-22：00，超过22：00银行则不会进行强平操作，而保证金是在昨晚十点后跌至20%以下的。”
反观原油宝挂钩的美油期货，又是北京时间凌晨交易最为活跃的时候，无人在22：00之后执行强平操作，本身就存在很大的漏洞，风险如何控制？
投资者纠结的第二点是，在美油05合约进入最后交割环节的“垃圾时间”里，中行原油宝为何不及时换月到美油06合约。
4月22日还有消息称，工行、建行的纸原油业务早在4月14日至15日就已经基本完成了（主力合约）换月工作，其平仓价格基本在21-20美元/桶，全球最大的原油ETF基金USO也基本是在这个区间换月。
随着产业客户、大机构纷纷离场，美油05合约的流通性锐减，“连盆都没有”的多头资金无力交割，只能集中平仓离场。
而此时经历了巨幅减仓的05合约，流动性、价格承接能力锐减，价格一跌再跌，直至为负。
华东一位期货公司高管便指出，05合约、06合约的移仓换月，普通投资者是搞不懂的，“05合约临近交割，价格无限接近于原油现货，你买它干啥？”
“中行这个原油宝设计缺陷很大，没有执行强平制度和限定最后交易日移仓，也是匪夷所思。”国内一家头部期货公司风控人员4月22日评价称。
高风险工具“平民化”埋祸根
负油价只是直接诱因，其背后是各家银行将专业投资工具“平民化”所蕴含的巨大风险。
原油宝是中行在2018年初推出的，彼时有一个重要背景，即对各类交易场所清理整顿取得了阶段性成果，原油现货、黄金现货开始销声匿迹。
而从原油宝的交易机制来看，其T+0、双向交易、保证金交易的特点，与原油期货及被清理整顿的原油现货，差别并不太大，只是将相对专业的投资工具进行了“平民化”改造。
以INE原油期货为例，最低交易单位为1手1000桶，按4月21日主力SC2005合约的结算价212.2元/桶计，市场主流期货公司每手原油期货合约持仓保
