本周关注：特斯拉一季度交付超预期，ModelY贡献销量。特斯拉2020年一季度共交付新车8.84万辆，同比增长40.3%；其中Model3/Y合计交付7.62万辆，同比增长49.6%，ModelY从2020年3月份开始交付。

截至1Q20，特斯拉全球累计交付98.45万辆。根据Marklines，2020年1-2月特斯拉全球累计销量5.82万辆，同比增长37%。美国市场1-2月实现销量4.28万辆，同比增长26%，占比74%；欧洲市场1-2月累计销量达5990辆，同比增长14%；中国市场1-2月累计销售6523辆，同比增344%，Model3连续两个月位列中国新能源汽车单一车型销量第一。

尽管一季度的产销数据超出市场预期，但预计二季度销量会受到疫情影响。特斯拉宣布关闭Fremont工厂和太阳能电池工厂的生产；计划在内华达州超级电池工厂裁减75%左右的员工，超级电池工厂也关闭14天。为尽可能抵消疫情带来的损失，特斯拉有望在上海工厂加速产能爬坡以及二期工厂的建设，同时国产ModelY的量产时间也有可能提前至2020年四季度。预计2020年特斯拉实现全球销量45-50万辆，其中中国销售8-10万辆。中长期来看，短期疫情影响不改中长期新能源汽车的发展趋势，凭借过硬的产品力和品牌力，特斯拉或将是全球受疫情因素影响最小的车企之一。

行业动态：新能源汽车补贴和免购置税政策延长2年；浦项化学扩充负极材料产能；亿纬锂能延长与StoreDot的合作项目；比亚迪19年营收净利下滑；新宙邦2020年一季度净利润同比大增；上海发布充电补贴办法，考核评级与度电补贴政策相结合。

投资建议：政策的托底力度正在加大，其成效尚有待观察，需要解决的问题是疫情对需求的短期压制会否让渡为购买力的边际缺失，建议关注业绩稳健、确定性较高的板块和标的。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；零部件方面，推荐特斯拉产业链标的。电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、璞泰来、新宙邦；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业和天齐锂业。

风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。