金融市场流动性：

货币市场方面，受跨季因素影响，本周资金面先紧后松。全周来看，DR007均值上行34BP至1.83%，R007均值上行23BP至2.00%。债券市场方面，本周前半周受多重因素影响，表现纠结，周五央行时隔12年大幅下调超额准备金利率，从0.72%下调至0.35%，远超市场预期，长端利率尾盘明显下行，受资金面宽松驱动，期限利差持续走陡，5年期债券近期表现最为强势，国债10-1Y利差走阔7BP至94BP，国开债10-1Y利差走阔12bp至122BP。

股票市场流动性：

本周股市流动性持续走弱。具体来说，资金流入方面，新发基金（股票+混合）72亿（前值187亿），北上资金累计净流入82亿（5亿）。资金流出方面，融资余额流出162亿（前值-193亿），产业资本净减持23亿（前值-79亿），IPO发行14亿（前值35亿）。

值得关注的是本周开始我们即将迎来了年内2季度行情，在此我们对股市一季度流动性表现做一个简单的回溯。资金供给方面，在基金发行与产业资本净减持改善的支撑下，一季度A股市场的资金供给情况较去年四季度小幅改善。从投资者偏好来看，两融资金净买入排名前三的行业分别是电子、农林牧渔、化工，净卖出排名前三的行业分别是非银金融、食品饮料、房地产。北上资金净买入排名前三的行业医药生物、计算机、建筑装饰，净流出排名前三的行业分别是非银金融、家用电器、建筑材料。资金需求方面，一季度股权融资规模同环比均出现下滑，分项来看，增发规模的回落成为拖累股权融资需求的主要因素。

海外市场：

本周美元兑人民币中间价均值为7.08，上周均值7.08,3月均值为7.01，2月均值为6.99。CFETS人民币汇率指数3月31日收于94.1，上周为94.6，3月平均为94.2，2月平均为92.9。美债方面，本周长端收益率较上周回落，短端收益率较上周上升。

风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。