3月北上资金净流出规模创历史新高，达679亿元。本轮北上资金流出主要随着美股的调整经历了三个阶段，目前随着国外流动性冲击逐渐进入尾声，北上资金已经开始回流。板块分布上，3月北上资金在主板持股占比回升，这是自2019年6月以来的首次回升；中小板占比下降；创业板占比基本持平。行业上，北上资金主动加仓医药、农林牧渔和建筑装饰，减仓比例较高的行业为饮料制造、家电、保险等重仓行业，最近随着北上资金回流，此前卖出较高的行业率先受益。

复盘本轮北上资金流出。3月北上资金净流出规模创历史新高，本轮北上资金变动可以分为四个阶段：第一阶段，2月21日~2月28日疫情导致市场恐慌，北上资金流出305亿元，重仓的金融和消费首当其冲，加仓电气设备、计算机；第二阶段，3月6日~3月11日油价大跌冲击，北上资金净流出217亿元，继续卖出消费和金融，电子卖出规模扩大，加仓医药；第三阶段，3月12日~3月23日流动性冲击，北上资金流出649亿元，食品饮料加速卖出，各行业卖出规模扩大，加仓有色金属；第四阶段，随着流动性冲击缓解，3月24日~3月31日北上资金回流近101亿元，此前卖出规模较高的消费、金融、TMT率先受益。目前来看，海外市场流动性冲击正逐渐缓解，人民币汇率总体稳定，A股估值优势凸显，且近期政治局会议对货币和财政政策定调更加积极，北上资金有望得到改善。当然，仍需要关注海外疫情演绎的情况，这是未来一个阶段影响市场风险偏好进而北上资金流向的重要因素。

2020年3月末陆股通持股市值为12985.8亿元，较前一个月下降1402.3亿元；占同期A股自由流通股市值的比例为5.30%，较前期下降0.58%。

从陆股通持股的板块分布来看，北上资金改变前期抓小放大的风格，主板持股市值占比回升，这是2019年6月以来首次回升；中小板持股市值占比有所下降；创业板占比基本持平。具体地，主板持股市值占比77.13%，较前期提高0.88%；中小企业板占比13.80%，下降0.88%；创业板占比持平于9.07%。

从北上资金持股市值占比来看，陆股通行业持仓风格略有变化，医疗保健和消费服务行业（如食品饮料、农林牧渔）占比较大幅度提升，一定程度由于行业的表现较好导致市值占比被动提升；TMT、金融地产行业占比降幅较大。具体到一级行业，电子、电器、非银占比降幅较大。

主动调仓方面，医药生物、农林牧渔和建筑装饰等行业加仓比例较高。食品饮料、非银金融和家用电器等行业减仓比例较高。具体到二级行业，加仓比例最高的行业为医疗服务Ⅱ、医疗器械Ⅱ、生物制品Ⅱ，分别为0.11%、0.10%和0.08%；减仓幅度最高的为饮料制造、白色家电、保险Ⅱ，减仓比例为0.85%、0.39%、0.37%。

个股方面，北上资金的持股集中度小幅上升。前二十大重仓股持股市值占总持股规模的比例为44.98%，较前期的44.74%回升了0.24%。3月个股净买入规模最高的包括药明康德、沃森生物、深信服、迈瑞医疗和牧原股份，净卖出规模最高的包括贵州茅台、中国平安、洋河股份、五粮液和海螺水泥，最近一周，北上资金净流入额集中在食品饮料、医药生物等行业；最近一周净增持强度较高的个股包括密尔克卫、重庆啤酒、移远通信和东方雨虹等。