经济学角度看新基建，为经济注入新动能

新基建包含七大领域：5G、数据中心、人工智能、工业互联网、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩。根据经济学理论，经济增长是由资本、劳动力和技术进步推动。新基建有助提高资本积累、增加新经济劳动力和推动技术进步，激发中国经济新动能。

告别地产旧基建刺激，重点发力新基建

近期多部委强调坚持房住不炒、不将房地产作为短期刺激经济的手段。21个省份公布2020年重大项目投资计划总额为7.89万亿元，同比增长3.9%，与去年基建增速3.8%基本持平。交通运输部2020年投资计划中只有铁路投资持平，公路水路和机场投资均较去年下降。今年以来5次中央会议提到加快新基建建设，政策重点发力新基建，2019年前2月新增地方政府专项债中新基建比例仅为1.2%，至2020年前2月占比已提升至18%。

2020年新基建规模3.3万亿，至2025年均复合增速15%根据我们测算，预计2020年新基建规模3.3万亿元，同比增长26%。至2025年新基建保持年均15%复合增长，显著高于基建总体投资增速，预计到2025年新基建规模将增至6.25万亿元。新基建还将带动新经济实现高速发展，预计5G将拉动相关产业规模从2020年1.2万亿提升至2025年6.3万亿，人工智能将带动相关产业规模从2020年1万亿提升至2025年5万亿，年均复合增速近40%。

硬科技涵盖新基建，新基建助力硬科技

硬科技涵盖新基建。硬科技是比高科技更加核心、更加高精尖的原创性技术，包括八大主要领域：人工智能、航空航天、光电芯片、生物技术、信息技术、新材料、新能源、智能制造。新基建七大领域均包含在硬科技中。

美国上个世纪90年代，通过推行信息高速公路战略，在信息技术领域取得世界领先。当前政策力推新基建，正是为硬科技等新技术提供完善的基础设施，助力我国在未来科技领域取得领先。

景气加速上行，把握新基建投资机会

在疫情冲击以及房住不炒要求下，经济仍处于下行期。受益政策推动以及新一轮科技周期，2020年新基建将迎景气度加速上行期。长期看，全球开启新一轮货币宽松无风险利率持续下行，资本市场改革推进以及疫情恐慌峰值过后风险偏好将不断提升，以新基建为代表的成长股会更加占优，推荐新基建七大领域投资机会。

风险提示：经济增速不及预期风险、国外疫情加剧风险、宏观经济大幅低于预期导致人民币汇率持续贬值，政策收紧降低市场风险偏好等。