股债收益差（10年期国债收益率-沪深300股息率）位于十年来的最低位置，为A股市场提供了较强的内生动能，也是目前A股市场风险不大的内在逻辑。相反，在这次美股暴跌之前，美股股债收益差（10年期美债收益率-标普500股息率）的位置则并不低，内生抗风险的能力不强。

整体流动性过剩的状况目前没有变化，资金利率都处于历史较低位置，且央行表态也足够积极，带来了进一步宽松的预期。

在此背景下，市场容易出现【长期利好短期化】、【中期利空搁置化】的情况。

本周流动性周报主要结论如下：

上周央行无公开市场操作，资金价格持续下行：上周央行无逆回购操作，无逆回购到期，无MLF操作，无MLF到期；上上周央行无逆回购操作，逆回购到期3000亿，无MLF操作，无MLF到期。上周SHIBOR(3个月)收于2.258%，下降17.10BP；银行间同业拆借(1天/7天)收于1.44%/2.27%，分别变动-25/-47BP；银行间质押式回购利率（1天/7天）收于1.44%/2.06%，分别变动-27/-41BP；AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于1.89%/2.04%/2.14%，分别变动-17/-24/-30BP。

上周末3A企业债到期收益率(1年/5年/10年)为2.97%/3.23%/3.45%，较前一周分别变动-2.23/-9.39/-6.92BP。上周中短票据到期收益率(1年/3年/5年)收于2.63%/2.98%/3.23%，较前一周分别变动-5.92/-1.56/-9.37BP。

证监会核发3家IPO批文，科创板1家企业IPO注册通过：上周证监会核准3家IPO批文，未公布募集金额，科创板1家企业IPO注册通过；上上周证监会核准3家IPO批文，未公布募集金额，科创板1家企业IPO注册通过。以成立日计，上周共有15只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计330.72亿份；上上周发行份额为210.13亿份。

产业资本净减持95.9亿，北上资金回流：上周产业资本增持3.78亿元，减持99.68亿元，净减持95.90亿元；上上周产业资本增持54.78亿元，减持88.26亿元，净减持33.48亿元。上周沪股通流入资金56.74亿，深股通流出资金0.53亿，合计流入56.2亿。上上周沪股通流出资金154.44亿，深股通流出资金138.96亿，合计流出293.41亿。

市场活跃度方面：截止3月6日，融资融券余额为11270.54亿，占A股流通市值2.22%；截至2月28日，融资融券余额为11023.3亿，占A股流通市值2.3%。上周全A成交额5.30万亿，日均10605.46亿，截至3月6日，融资买入额占比10.6%；上上周全A成交额6.09万亿，日均12176.82亿，截至2月28日，融资买入额占比10.8%。

其他我们重点关注的指标里：截至3月6日，3月并购重组计划上市3（其中通过2，未通过1家），通过率66.7%；2月并购重组计划上市3家（其中通过2家，未通过1家），通过率66.7%。

风险提示：货币政策偏紧，宏观经济下行风险，海外不确定性升级。