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2月29日，公司发布2019年业绩快报，全年实现营业收入35.27亿元，同比增长24.25%；实现归母净利润4.05亿元，同比增长12.74%。

点评

营收增长较快，利润增长稳健

2月29日，公司发布2019年业绩快报，全年实现营业收入35.27亿元，同比增长24.25%；实现归母净利润4.05亿元，同比增长12.74%，营收增长较快，利润增长稳健。

公司2019年深入推进市场开发、技术创新、供应链管理、精益生产、降本增效、智能制造等重点工作，增强了核心竞争力，顺利完成长征五号遥三、北斗等国家重大工程研制配套任务，在2019年度中国电子元件百强中排名第24位，比2018年前进一名，并获得全国质量奖等荣誉。

研发投入加大布局民品，通信等民品发展潜力大

公司研发投入力度超过以往，前三个季度研发费用占营收比例达10.59%，主要为未来民品拓展奠定基础，通信领域等民品有望将成为公司重要的业绩增长点。

公司在通信领域已经深耕多年，与华为、中兴等通信巨头有良好的合作关系，5G建设为公司该业务发展带来了良好的发展机遇。公司年初投资设立广东华旃，打造民用连接器研究生产基地，借助航天电器在技术、品牌、营销渠道等方面的优势，结合东莞扬明精密模具、精密零件制造能力，公司将在珠三角地区加快产业布局，同时也为未来进军5G通信市场奠定基础，扩大产业规模，提升航天电器的市场竞争力。

智能制造业内领先，公司产能与生产效率不断提升

公司与西门子携手打造航天电器智能制造项目，满足“多品种、小批量、定制化”需求，提升了生产效率与对客户需求的响应速度，进而提升公司竞争力。

公司持续深化设备在线、工序岗位在线等自主化智能制造能力建设，以麻花针自动化产线建设为成果，以智能制造样板间建设为依托，从点到面、重点突出，形成了“信息化、系统化、专业化、产业化”的智能制造新格局。

微特电机业务技术领先，业绩保持较快增长

控股子公司贵州林泉是集研制、规模化生产为一体的高科技企业，是国家科技部批准的“国家精密微特电机工程技术研究中心”、航天“微特电机专业技术中心”、“微特电机检测中心”及“国防科技工业企业技术中心”，近年来营收保持了快速增长态势。贵州林泉的微特电机主要定位在高端，涉足微特电机、二次电源、伺服控制、遥测通信四大专业领域，下游覆盖各大军工集团，部分产品技术位于国际前列。在军工行业维持较高景气的环境下，贵州林泉未来业绩有望保持较快增长。

盈利预测与投资建议：业绩增长稳健，通信等民品发展潜力大，维持增持评级

国防装备升级换代速度加快，高端电子元器件市场需求持续增长，公司军品业务稳步增长可期；公司大力开拓通信、新能源汽车等多领域市场，民品业务获较快增长；公司为航天十院唯一上市平台，存资产注入预期。

预计公司2019年至2021年的归母净利润分别为4.05、4.75、5.52亿元，同比增长分别为12.74%、17.32%、16.18%，相应19至21年EPS分别为0.94、1.11、1.29元，对应当前股价PE分别为27、23、20倍，维持增持评级。