川财观点

【钢铁】行业基本面较前期有所好转，钢材需求伴随下游复工开始逐步放量，考虑到近期多级政府密集发布了一系列逆周期调节政策，稳开工意图较为明显，后续钢铁需求回暖可期。回归板块，延续前期观点，仍主要把握板块估值修复带来的投资机会，当前钢铁板块PB仅有0.83倍，处于近5年底部，市场的悲观情绪在板块中已有充分反映，后续伴随着疫情冲击逐渐弱化、钢铁实际需求释放及稳增长政策加码，板块有望实现估值修复，前期超跌的优质个股仍值得关注。

【房地产】近期央行召开电视电话会议，部署金融支持中小微企业复工复产工作，增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，同时，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。此举延续了特殊时期逆向加码及逆周期调节的趋势。地方政策方面，继2月初地方支持房企开发前端政策密集出台后，地方性政策继续发力，着力点由供给侧转为供给需求齐发力，不排除后续更多的城市通过人才引进、落户宽松和公积金政策调整等方式提振市场需求的可能性。当前地产板块估值处于历史下沿，政策持续边际改善可期。

【非银金融】对非银金融板块整体而言，疫情影响弱于前期预测。券商：新发布的若干产业与流动性政策信号积极，行业将显著获得政策红利，从A股日均成交量来看，近期延续高位势头。保险：短期保费等收入受疫情影响较重，但市场长期需求具备反弹空间。监管措施增强，行业向"保障"收束；地产信托有所收缩。综上，我们认为中期维度来看，券商优于保险优于多元金融。

行业动态

【钢铁】据中钢协，2月下旬，20个城市5大品种钢材社会库存1905万吨，比上一旬增加170万吨，增长9.8%，增幅有所回落；比1月增加1093万吨，增长134.6%；比去年12月增加1223万吨，增长179.3%。（我的钢铁网）【金融】深圳金融监管局发布《关于在疫情期间调整部分监管规定的通知》。深圳金融监管局表示，将在杠杆等五方面对深籍小贷公司的监管规定做出调整。

其中，疫情期间，深圳监管方将支持由行业协会探索建立“同业拆借纾困资金池”，以缓解小贷公司的资金困难。对于各项监管指标优良、积极参与疫情防控的小贷公司，经广东省地方金融监管局批准，其融资余额可放宽至不超过净资产的5倍。（Wind）

【银行】央行发布工作论文《金融危机传染实证分析研究》显示：从国内金融机构看，不论是否处于危机期间，国有商业银行之间、国有商业银行与中小型银行之间的风险传染并不明显，中小型银行之间风险传染较强，但不是由金融危机引起的，而是由其他因素导致。（Wind）

【房地产】广东省东莞市严管新建商品房涨价，加强价格指导。取得预售许可证或现售备案证书180天后，对未售出房屋的申报价格进行调整，调高幅度不超过5%，调低幅度不限。（Wind）

公司要闻

国泰君安（601211）：公司发布2020年2月经营情况，报告期内，公司实现营收16.16亿元，同比增长1.32%；净利润7.53亿元，同比下降18.80%。

国元证券（000728）：公司发布2020年2月经营情况，报告期内，公司实现营业收入2.32亿元，同比增长3.39%；净利润5410.97万元，同比下降59.33%。

风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化。