事件：公司发布2020年限制性股票激励计划（草案），拟授予激励对象的限制性股票数量为400.00万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额38,496.0564万股的1.04%。本次授予为一次性授予，无预留权益。

激励欧神诺管理层及核心人员，共享机制再次落实。本激励计划拟授予的激励对象共计166人，包括公司公告本激励计划时在公司控股子公司欧神诺任职的中层管理人员（125人）和核心技术/业务人员（41人）。

我们认为这是继2019年帝欧家居第一期员工持股计划对欧神诺高管进行激励后，公司又一次对共享机制的践行，有望提升欧神诺核心团队凝聚力和企业核心竞争力，利于公司长期发展。

业绩考核设置合理，体现公司信心。公司本次限制性股票激励计划主要面向公司控股子公司欧神诺的核心骨干员工，选取欧神诺的净利润增长率指标作为控股子公司层面业绩考核指标，有助于直接的反映欧神诺的盈利能力。

我们认为此次设定的考核指标具有一定的挑战性，有助于提升公司竞争能力以及调动员工的积极性，且体现了公司长期保持较高速增长的信心。

投资建议

欧神诺为全渠道运营的领军建陶企业，工程端自营模式突出。公司长期成长空间广阔、未来3年增长确定性高。我们调整盈利预测，预计公司2019-2021年归母净利润分别为5.6、7.3、9.2亿元，2月7日收盘价对应PE分别为13倍、10倍和8倍，持续推荐。

风险提示：房地产市场超预期下滑，渠道拓展不及预期