投资要点：

市场端：海外市场需求持续向好，国内装机大年预期不变

海外市场方面，光伏行业经历多代工艺技术进步和成本改善，已在多个国家成为清洁、低碳，同时具备价格优势的能源形式，光伏已开始进入全球平价期。全球光伏市场正开启新一轮稳健增长，海外市场成为支撑全球装机持续高增长的主力军。预计此次疫情短期将导致出口产品检疫加强，或致光伏产品短期外贸受挫。但中长期看，海外市场平价区域进一步扩大，装机需求将持续旺盛，且海外厂商与国内大多签订长单协议，短期产品出口检疫对交付进度或有所后移，但不影响市场中长期需求。

国内市场方面，据国家能源局统计数据，2019年全年我国新增光伏装机量为30.2GW，延期竞价项目须至2020年3月底及6月底前并网。疫情或对制造端及物流端产生影响，致使电站建设开工晚于预期，对企业原定电站并网计划恐有扰动。但延期项目均为既定项目，龙头企业建设积极性较高，期限内并网确定性强。此外，2020年竞价政策征求意见稿已出，发布时间较去年大幅提前，具体框架延续且补贴总金额15亿元（其中户用5亿元）退坡幅度有限，全年国内装机大年预期不变。

产能端：龙头产能影响甚微，小产能出清利好行业集中度提升

中国当前已成长为全球最大光伏产品制造国，2019年全球组件TOP10厂家的全年总出货量接近80GW，市占率达到65.4%，其中9家厂商为中国企业。

光伏产业链其他环节国内市场份额也稳居半数以上。此次疫情导致部分工厂春节复工时间有所延后，恐对产业链产能爬坡与产品出货产生影响。但我国光伏产业链大多布局于江浙以及西北地区，距此次疫情中心较远，且龙头企业春节停工较少，产能受影响较小。相反，受人员及现金流影响较大的小企业产能加速出清，有助于行业集中度提升。

投资建议

本次疫情短期影响有限，中长期看行业高成长趋势不改，建议重点关注产业链格局较好的单晶硅片双寡头隆基股份与中环股份以及单晶设备龙头晶盛机电。

风险提示：行业发展不及预期；政策不及预期；产能释放不及预期。