投资要点

非典时期的防控进程

SARS疫情持续时间较长，春节前后或为爆发拐点。SARS疫情从2002年11月中旬首例疫情患者被发现到2003年7月中旬世界卫生组织宣布全球非典患者人数、疑似病例人数不再增加共持续约8个月。在当年春节前后（即2003年2月1日前后），SARS疫情首先在广东省大范围蔓延，到2003年3-5月疫情呈现大爆发态势，相继出现患病人员死亡、医务人员和外籍官员感染。SARS于2月11日首次被广州市政府媒体公开，于2003年4月13日被列入《中华人民共和国传染病防治法》法定传染病进行管理。在进入5月以后SARS疫情得到有效控制，各地患病人数增速显著放缓。

当前新型冠状病毒2019-nCOV扩散速度较快。自2019年年底出现首例疑似2019-nCOV患者以来，截止2020年1月22日，我国境内累计报告新型冠状病毒感染的肺炎病例超过500例，其中确诊病例440例，传播速度较快。国家卫健委于1月20日将新型冠状病毒感染的肺炎纳入《中华人民共和国传染病防治法》规定的乙类传染病，并采取甲类传染病的预防、控制措施

非典时期的股市表现

病毒被媒体官宣可能对经济有短期利空的影响。2003年2月11日，广州市政府、广东省卫生厅先后召开记者见面会。通报广东省的非典情况。观察数据可以看出，非典对经济活力造成不小的冲击。铁路、公路和民航的客运量在2003年二季度开始出现了明显的负增长，直到2004年一季度才重新转正。其中铁路客运受到的冲击最大。除了出行受到了影响之外，消费也受到了一定的冲击。

社会消费品零售总额同比增速在2003年3月开始下滑，从9.3%下降至5月份的4.3%，累计降幅高达5%。GDP增速在2003年二季度出现了阶段性的下滑，从11.1%下降至10.1%。

对标历史，病毒入《传染病防治法》或是行情转折的直接催化剂。2003年春季躁动较为明显，上证综指自2003年1月低点1319点上攻至2003年4月的阶段性高点1631点，累计涨幅高达23%。4月13日我国正式将SARS列入《中国人民共和国传染病防治法》，成为当时行情转折的直接催化剂。对疫情严重性进行定性认识后，市场风险偏好开始收紧，上证综指下挫9.8%至5月13日的阶段低点1485点。在本轮疫情中，卫健委已于1月20日将新型冠状病毒感染的肺炎纳入《中华人民共和国传染病防治法》，上证综指当日即有所调整，下跌1.41%创今年以来的单日最大跌幅。我们认为本次肺炎入防治法可能成为短期内行情的转折点，后续仍需关注大盘的调整风险。

医药生物短期利好，但非持续利好。2003年SARS席卷全国，投资者较为容易将医药生物联想为最为受益的行业。回顾当年疫情从上升、爆发到回落的几个阶段，我们发现医药生物的行情只出现在疫情爆发期，并且仅仅在4月份持续了不到一个月的时间。2003年4月13日，我国正式将SARS列入《中国人民共和国传染病防治法》。医药股行情于2003年4月14日正式启动，到4月底取得绝对收益3.49%，同期上证综指下跌4.28%。在医药行情爆发的阶段，化学制药（+8.54%）、化学原料药（+5.5%）和生物制品（+2.34%）这三个细分领域涨幅居前。

疫情爆发期，休闲服务可能持续走弱。疫情的爆发扩散降低人们出行以及消费餐饮意愿，最直接的影响就是休闲服务行业。休闲服务行业的上市公司在疫情爆发阶段显著跑输大盘，在此期间跌幅高达10.64%，而上证综指仅下跌4.28%。

交通运输行业受疫情的冲击较为短暂，持续时间为1个月左右，但短期的跌幅较大。具体到细分行业，酒店（-15.33%）、旅游（-11.83%）和人工景点（-10.65%）受SARS影响最大，在4月份均出现明显的下跌。值得注意的是，休闲服务和交通运输行业尽管在疫情爆发阶段会加速下跌，但5月疫情被控制之后，均出现较为明显的修复行情。