国家统计局公布2019年12月和全年经济数据。2019年四季度和全年GDP同比增速分别为6.0%和6.1%。

2019年12月和全年工业增加值同比增速分别为6.9%和5.7%。

2019年12月和全年城镇固定资产投资同比增速分别为0.44%和5.4%。

2019年全年全国房地产开发投资完成额同比增速为9.9%。

2019年12月和全年社会消费品零售总额同比增速（名义）为8.0%和8.0%。

【评论】

三次产业GDP增速全面下滑。2019年GDP累计同比增速较去年同期下降0.5个百分点，降幅较去年有所放大。分三次产业看，2019年第一、二和三产业GDP分别同比增长3.1%、5.7%和6.9%，增速较去年同期分别下降0.4、0.1和0.7个百分点。在第二产业中，工业同比增速较去年同期下降0.4个百分点，建筑业则上升1.1个百分点。在第三产业中，金融业同比增速大幅回升，较去年同期上升2.8个百分点；交通运输和房地产同比增速分别较去年同期下降1.0和0.8个百分点，降幅居前。

工业增加值增速连续两个月回升。工业增加值单月增速连续两个月回升带动累计增速触底上升。从三大门类看，采矿业和制造业复苏势头强劲，电、热、然及水生产和供应则维持较高增速。分行业看，12月多数行业增加值录得正增长。其中，电气机械和器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、黑色金属冶炼和压延加工业以及汽车制造业增加值增速均超过10%；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值增速降幅居首。

制造业和民间固定资产投资增速回升。从结构上看，2019年全年第二产业固定资产投资同比增长5.4%，增速较前值上升0.2个百分点。其中制造业固定资产投资同比增长3.1%，较前值上升0.6个百分点，而高技术制造业固定资产投资同比增长17.3%，继续呈现加速趋势。基建投资同比增长3.8%，增速较前值下降0.2个百分点。民间固定资产投资增长4.7%，较前值上升0.2个百分点。

房地产投资同比增速破“10”不足忧虑。2019年全年，房地产开发投资完成额同比增速较前值下降0.3个百分点，至9.9%。实际上，房地产投资完成额在历年年末均会下滑，属正常季节性现象，不足忧虑。2019年全年，房地产新开工面积、施工面积和竣工面积同比分别增长8.5%、8.7%和2.6%。其中住宅新开工面积、施工面积和竣工面积同比分别增长9.2%、10.1%和3.0%。房地产依然韧性十足。

社会消费品零售总额名义增速企稳。随着CPI同比增速高点临近，我们认为社会消费品零售总额的实际增速也已经触底回升。

策略：2019年最后一份经济增长“成绩单”显露出更多积极信号，让投资者对明年A股市场的表现增加了几分期待。从短期来看，国内权益市场春节前后上涨概率非常高，红包行情值得期待，而且持股过年的收益大概率更加丰厚一些。春节后的行情同样值得期待，一方面，“春季躁动”尚未结束；另一方面，罗素富时指数将在3月下旬提高A股所占比例。而且，年报行情已然在途。

同时，巨量解禁限售和业绩爆雷是两个不容忽视的负面因素，但不会对整体市场产生明显影响。在规避解禁限售和业绩爆雷个股的条件下，我们推荐两条投资主线：第一，制造业，尤其是高技术制造业的复苏；第二，“低估值+高分红”的高转送主体投资。