报告要点

核心观点

1.市场情绪快速降温，估值扩散正在收敛。

2.下周迎年内最大解禁周，科创板首批网下配售股解禁。

3.短期市场，谨防节后无躁动。结构上，优选中盘制造业隐形冠军。中长期增配低估值，首选地产、银行、家电及汽车。

需关注近期解禁高峰

市场情绪快速回落，下周迎年内解禁高峰。短期估值扩散或逐渐接近尾声，谨防节后无躁动：

1)亢奋情绪迅速降温，短期估值扩散需谨慎。上周，各行业指数扩散指标正迅速自极值降温，回撤幅度已超过2019年4月市场见顶回落前的波动水平。

2)下周迎来年内最大解禁周，预计解禁市值2980亿，其中科创板迎首批网下配售限售股解禁。下周全市场共计解禁189亿股，其中非银、交运、房地产、有色、电子、机械解禁体量较大。其中，科创板共计25家公司将有1.24亿股A类机构网下配售限售股解禁。

大势观点：春躁已提前，谨防节后无躁动。结构上，立足基本面，优选中盘制造业隐形冠军。中长期增配低估值，首选地产、银行、家电及汽车。

行业配置：建议增配低估值板块，维持“方向资产”中线配置短期重视低估值风格、通胀链：1）配置上，持续增配低估值风格，首选龙头地产、银行、家电及汽车。2）“方向资产”仍是中期配置主线。

主题配置：持续关注国资国企改革

前期，国资委对央企股权激励政策作了相应调整。我们认为这有利于上市央企加大股权激励力度，激发企业活力。建议积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

风险提示：1.经济增速超预期下滑；

2.市场风格超预期调整。