公司发布业绩预告：预计2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为12.91亿元~13.42亿元，同比增长约100%到108%。预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为7.74亿元~8.15亿元，同比增长约50%~58%。

成长继续加速。收入侧，2019年Q1/Q2/Q3，公司分别实现营收5.90亿元/9.

32亿元/7.73亿元，同比增长11.17%/12.49%/28.42%。费用侧，2019年前三季度公司销售费用率、管理费用率为31.28%/13.91%，较去年同期分别下降0.

01pct/0.64pct，全年费用控制有望持续改善。前三季度研发费用率45.41%，同比上升0.67pct，研发投入维持高位。利润侧，2019年Q1-Q4，公司累计实现扣非净利润0.36/2.56/3.17/7.95亿元（以业绩预告中位数估算），同比增长5.3%/14.55%/36.12%/54%，成长继续加速。

政策持续催化，资本市场IT迎来快速发展期。随着资本市场改革的持续深化，资本市场IT迎来快速发展期。2019年，公司业绩增长主要受益于科创板、资管新规等订单的逐步落地，我们预计2020年，MOM/金融开放/新三板改革等政策有望持续给公司带来业绩增量，后续业绩有望持续高速成长。

资本市场IT空间广阔，公司有望抢占行业上云先机。公司所处的资本市场IT行业空间广阔。我们认为，随着金融机构业务需求的变化、云计算技术的完善和金融科技政策的发展，金融行业上云有望迎来拐点。2019年12月，恒生电子联合阿里云发布了NewCloud金融领域云解决方案，未来将与阿里云、金融机构、云生态伙伴一起，推动金融机构上云。恒生电子在金融行业耕耘24年，随着金融行业的发展而成长，积累了大量的金融业务知识和经验，具有广泛的客户基础。公司的IT产品和解决方案覆盖证券、银行、基金、期货、信托、保险、交易所、私募和众筹等多个领域，并且各领域核心系统中都拥有较高的市场份额，看好公司抢占金融行业上云先机。

投资建议：根据公司业绩预告，上调公司盈利预测，预计2019/2020/2021年EPS1.64/1.98/2.52元，对应PE47.41/39.17/30.80倍，给予“买入”评级。

风险提示：业务进展不及预期，市场竞争加剧，政策发展不及预期