事件：公司预计2019年实现归母净利润增速50%到70%（净利润绝对值28.98亿元-32.84亿元），2019年公司累计新签订单2272亿元，同比增长56%；其中境内906亿元，同比下滑4.2%，境外1365亿元，同比增长171%。

四季度收入高增长，订单执行能力突出。公司全年累计实现营业收入约1041亿元，同比增长27.8%，其中Q1/Q2/Q3单季收入增速18.7%/9.0%/24.5%，19Q4单季度收入约412亿元，同比增长48%，四季度是建筑企业收入确认高峰期，公司在较高基数下仍实现收入高增长，显示出极强的订单执行能力，公司17年-19年新签订单951亿/1450亿/2272亿元，充足的在手订单逐渐转化，未来收入实现较快增长可期。

主营业务利润率修复，资产减值损失拖累减缓。公司预告全年业绩区间28.98亿元-32.84亿元，其中Q1/Q2/Q3/单季利润增速55.6%/43.2%/55.8%，19Q4单季度净利润区间4.52亿元-8.38亿元（去年同期3.06亿元），受毛利率下行和较大规模资产减值影响公司17-18年净利率只有2.66%/2.37%（历史高点5.7%），公司19年净利率区间（2.78%-3.15%）已经有所恢复，19年前三季毛利率同比提升0.54个百分点至11.47%，周期上行带来的毛利率修复逐渐显现，叠加收入规模增长和特别项目减值计提影响降低，公司利润率也将逐渐修复。

工程新签订单持续高增长，基建环保业务扩张效果显著。公司19年新签订单2272亿元，同比增长56.7%，其中专业化市场稳中有升，在实现境内众多化工大项目落地的同时，公司境外成功签署全球最大的乙烯一体化项目”千亿大单“；除此之外，公司在保持传统专业领域优势的同时，多元化布局加速，基建环保业务扩张效果显著。

实业投资加速，大产业平台提供稳定现金流。投资已内酰胺取得良好效果后，19年公司加大实业投资力度，拟投资打造国内首套完整产业链工业化尼龙66装置，有望打破国外垄断局面实现可观收益。己二腈主作为尼龙66生产的重要原料，技术壁垒及投资门槛较高，行业高度寡头垄断，国内100%依赖进口。中国化学拟投建项目年产100万吨尼龙66新材料产业基地，一期20万吨，计划工期为3年，自第4年正式投产运营，运营期间，仅考虑生产尼龙66预计每年可贡献上市公司投资收益2872万元，业务版图不断丰富。

上调盈利预测，维持“增持”评级：公司利润率改善超预期，上调盈利预测，预计公司19-21年净利润分别为29.94亿/38.93亿/48.66亿（原值为25.12亿/30.14亿/36.17亿），增速分别为55%/30%/25%，对应PE分别为11X/9X/7X，维持增持评级。