川财观点

【钢铁】春节临近，工地施工进入收尾阶段，建筑钢材实际需求季节性回落，投机需求也随着各地钢厂冬储政策确定而趋于稳定，周内钢材现货市场成交量大幅回落，建筑钢材价格窄幅震荡。尽管近期螺纹钢社会库存涨幅较大，但相较历年同期，当前螺纹钢库存绝对水平仍较低，考虑到今年春节较早、需求停滞时间偏短，预计螺纹钢库存在正月十五后工地开工时或仍可维持较低水平，节后钢材价格弹性空间较大。我们认为1月份钢铁板块估值修复行情仍可期待，原因有三点：首先，内需向好。地产建筑工程环节施工存量需求仍存叠加政策、资金支持下基建用钢有望发力，市场对明年开春钢铁需求端信心增强；其次，期宏观经济数据企稳回升，市场对宏观经济预期回暖，“春季躁动”行情或可期待；最后，板块估值仍有较大的修复空间，个股上，仍建议关注区域供需向好，业绩弹性较大，具备低估值、高股息特征的优质钢企。

【房地产】受“因城施策”的政策端影响，广东省明确提出2020年底基本完成“房地一体”的农村宅基地、集体建设用地确权登记；东莞市规定特技人才购房补贴最高250万元。我们认为，短期内政策端“因城施策”的高频微调依然是主要方式，在以稳为主的基调下，行业基本面各项指标将逐步回归合理中枢，但幅度波动在“稳房价、稳地价、稳预期”下较为温和。目前整体来看，行业整体融资端定力较强，未见放松。当前，政策端“以稳为主”较为明确，板块估值处于历史下沿。考虑到头部房企凭借积极拓宽融资渠道，融资成本处于行业低位，将进一步巩固头部优势。

【有色金属】近期，伊朗与美国关系紧张，地缘政治不确定性助推了市场避险情绪升温，黄金连续四日上涨。中长期来看，全球经济进入下行周期，地缘政治风险仍存，黄金具备较强的避险价值，后期仍有望上涨。此外，特斯拉在上海超级工厂正式开启了大规模交付仪式，此次的大规模交付是面向普通用户，标志着国产特斯拉正式量产。从超级工厂10月份试运行以来，目前已达到了1000辆/周的产能，已经初步满足了大规模量产要求。新能源小金属板块，受电动车板块走强拉动表现突出。全球来看，汽车企业纷纷加紧电动化布局脚步，新能源汽车产业链有望在经历2019年行业低谷后，步入长期向上趋势。

行业动态

【钢铁】据中国钢铁工业协会，2020年钢铁行业将巩固供给侧结构性改革成果，严禁新增产能。据中钢协有关负责人介绍，近五年来，钢铁行业总体运行平稳、稳中向好，但同时稳中也有忧，尤其是2019年出现的产能释放快、铁矿石价格大幅上涨、环保压力加大等问题亟需各方面关注、解决。（中证网）【非银金融】银保监会就非银行金融机构行政许可事项实施办法征求意见，拟要求设立企业集团财务公司一次性实缴货币资本不低于1亿元，最近1个会计年度资产总额不低于50亿元，外资出资人总资产原则上不少于10亿美元。（Wind）

【房地产】广东省省长马兴瑞在广东两会上作《广东省省政府工作报告》时表示，广东将放开除广州、深圳之外的城市落户限制。易居研究严跃进认为，这意味着后续广东市场的落户门槛降低，也有助于导入更多的购房需求。（Wind）【金融】国务院金融委办公室近日发文，将在各省（区、市）建立金融委办公室地方协调机制，加强中央和地方在金融监管、风险处置、信息共享和消费者权益保护等方面的协作。（Wind）

公司要闻

隧道股份（600820）：2019年度，公司及下属子公司项目中标情况如下：施工及设计业务中标合同量约618.67亿元，同比增长5.04%；投资业务中标金额合计69.19亿元。

铁岭新城（000809）：公司披露业绩预告，2019年归属于上市公司股东的净利润预计亏损8000万元-1.1亿元，同比转亏，上年同期盈利9665.77万元。报告期内，主营业务土地出让较少，致业绩亏损。

大龙地产（600159）：公司披露第四季度经营情况简报，2019年第四季度，公司实现签约面积1.98万平方米，同比减少31.33%；实现签约金额4.42亿元，同比增加27.63%；2019年1-12月，公司累计实现签约面积5.97万平方米，同比增加85.90%；实现签约金额8.43亿元，同比增加133.81%。

风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化。