金融市场流动性：

货币市场方面，本周央行通过加量续作MLF，连续开展逆回购等操作来稳定跨年资金面的预期，价格方面，非跨年价格平稳，14天的跨年价格有所回升。债券市场，降准预期下，长端收益率先上后下，期限利差走陡，国债10-1Y利差走阔3bp至60bp左右，国开债10-1Y利差走阔4bp至89bp。

股票市场流动性：

本周股市流动性上升。具体来说，资金流入方面，北上资金本周累计净流入212亿（前值205亿），新发基金（股票+混合）185亿（前值58亿），融资余额增加268亿（前值87亿）。资金流出方面，本周产业资本净减持228亿（前值-74亿），IPO发行48亿（前值354亿）。

值得关注的是，（1）大基金减持的冲击。本周兆易创新、汇顶科技、国科微分别发布公告，国家大基金拟自该公告日起15个交易日后的三个月内，采取集中竞价交易方式分别减持所持三家公司不超过1%的股份。

（2）下周限售解禁规模重回千亿，同时，明年1月将迎来2020年限售解禁的高峰，需要关注解禁压力对流动性的影响。

海外市场：

本周美元兑人民币中间价均值为7.00，上周均值7.03，11月均值为7.02，10月均值为7.07。CFETS人民币汇率指数12月20日收于91.5，上周为91.3，11月均值为91.7，10月均值为91.1。美债方面，长端收益率上升，短端收益率下降。中美10Y国债之差收窄至126bp。

风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。