事件：

上证综指自12月以来持续上涨，尤其进入12月13日后上涨幅度明显加快。

点评：

除本周一上涨靠前行业以成长板块为主外，上周五（12月13日）和今日（12月17日）非银、银行、地产等权重板块均有不错表现，拉动上证综指修复至3000点以上。

一、大涨原因

1、国内中央经济工作会议强调以“稳”为主，叠加11月PMI、工业增加值、社零等宏观数据不断验证宏观基本面企稳，受益于经济回暖，金融板块有所修复；2、中央经济工作会议首提“创新+改革”双轮驱动，近日创业板注册制改革试点加快推进、资管新规延期等改革预期进一步发酵，金融地产等权重板块应声上涨。

3、中美谈判第一阶段协议的落定，短期外部风险暂缓，也为外资提供了较好的流入窗口，整体市场风险偏好得到提升。

二、新增资金流入，A股上涨蓄势待发

前期强势的龙头消费尽管相对收益落后，但并没有出现大幅调整，资金没有明显流出，前期调整的白酒股出现北上资金的流入情况。权重大的金融地产板块放量上涨，整个市场的成交量放大，且北上资金相对稳定，很明显有新增资金大幅流入市场。

我们认为，市场的悲观预期被充分反映，外部最大的不确定性中美的冲突短期落定。中国经济将开心新一轮的补库存周期，经济企稳复苏的概率变大。

随着猪价的稳定，物价上涨的风险得到有效控制，一季度就是CPI的高点，之后回落。内外环境都支撑A股走出一轮新的上涨行情。

三、看好逻辑被完美印证，2020年坚定看好周期复苏和科技成长

近日市场的走势，完美印证我们在2020年年度策略《静待出清，拥抱慢牛——2020年年度策略》中的判断，我们仍坚信的对2020年市场判断的核心观点。

1、通胀担忧压力释放，为配合专项债发行及缴税等季节性流动性需求，降准等货币宽松空间打开，利好金融、地产等指数权重板块的估值修复；2、假设2020年金融、地产各自估值修复至历史中枢，结合盈利，预计将推动30%的行业涨幅，由此将带动沪指站上3200点，目前沪指已站上3000点；3、叠加成长5G产业链2020年进入业绩加速期，形成戴维斯双击，进一步打开指数空间；

4、整体来看，全年上证综指的指数区间将有望达到3200-3600点，中性情景3300点。

风险提示：政策推动进程和实际效果具有不确定性