事件:12月17日，闻泰科技公告公司定增配套完成，定增募资总额64.96亿元已经顺利到位，此次定增共发行A股股票8336万股，对应定增价格为77.93元/股。

点评：持续坚定推荐公司，看好公司客户结构优化+5G换机终端销量提升+自主采购提升+收购安世协同效应下业绩弹性表现。公司定增募资顺利完成，募集资金已经顺利到位(用于支付安世半导体43.37亿元尾款、补充流动资金及支付中介费及税费)，安世半导体境外股份收购加速落地，进一步优化内部财务结构。具体来看，认购定增10大机构：昆明产业发展股权投资基金获配股份第一大，认购股份占比84.66%,交易完成后成为公司第五大股东，持股6.28%；上海混沌认购股份占比4.62%，此外还有寻常汇玖1/3/5号私募基金、海富通、东方资管、寻常琚玖1号私募基金、工银瑞信基金。

收购逐步落地，优化内部费用。公司对安世半导体国内部分的58.37%的股权已经顺利交割过户，担保与会议流程也接近完成，将很快完成境外部分21.61%股份；担保具体为香港闻泰对裕成控股提供担保，担保内容为安世半导体将向其唯一股东裕成控股借款8.24亿美元，该借款为本次境外LP收购方案的实施环节之一，该担保将优化内部借款的成本费用，后续还款和银团贷款费用将由裕成控股以从安世集团取得的分红款偿还或支付，将不会影响上市公司利益。

看好协同作用，版图国际化。收购逐渐落地后，安世半导体中资化将呈现正向作用，闻泰科技拥有海内外知名客户，例如，三星、华为、小米、LG等，公司下游与安世半导体存在较大重叠，因此将充分发挥协同效应。目前安世半导体快速切入国产供应链，代替海外元器件，主要因闻泰科技现有客户引导导入以及国产替代所致。安世半导体由于产能紧张，在国内外大幅扩充产能，产能开出后将显著提升盈利能力。同时，安世半导体在海外发展多年，闻泰科技将在保证安世半导体独立性的同时，进一步实现闻泰科技业务版图的国际化。

投资建议：看好公司实现协同作用，业务实现快速增长；主业ODM业务受益ODM渗透率快速提升，预计自主采购比例提高。预计公司19-21净利润为10.06/20.05/23.20亿元，并表安世后预计20-21实现净利润40.54/52.96亿元，对应目标价155.82元，维持“买入”评级。

风险提示：ODM渗透不及预期、下游需求不及预期